《勝算在握》招商永隆韓穎朗:薦買中信銀行

　　　　　　　　　　　　　　　招商永隆韓穎朗:薦買中信銀行

　　中信銀行(00998-HK):中信銀行成立於1987年,是中國改革開放中最早成立的新興商業銀行之一,是中國最早參與國內外金融市場融資的商業銀行。2007年4月,公司在上海

證券交易所和香港聯合交易所A+H股同步上市。公司堅持「誠實守信、以義取利、穩健審慎、守正創新、依法合規」,以客戶為中心,通過實施「五個領先」銀行戰略,打造有特色、差異化的中信金融服務模式,全方位滿足企業、機構、同業及個人客戶的綜合金融服務需求。

　　盈利增速平穩。2024年全年中信銀行營業收入同比升3.76%,歸母淨利潤同比升2.33%,撥備前利潤同比升3.56%。利息淨收入、非利息淨收入、手續費及佣金淨收入和投資淨收益分別同比變化2.19%、7.39%、-3.96%和13.3%,2024年第四季的淨息差為1.77%,較2023年進一步回落0.01個百分點,延續回落趨勢。

　　資產品質表現穩定,涉房貸款比重回升。中信銀行2024年末的不良貸款率為1.16%,較2023年回落0.02個百分點;貸款撥備率為2.43%,較2023年第四季回落0.02個百分點,二者均延續進一步回落趨勢。公司資產品質表現穩定。2024年末的房地產貸款佔比為23.64%,較2024年中回升0.41個百分點。個人住房貸款佔比為18.66%,較2023年第二季回落0.06個百分點。房地產貸款不良貸款率為1.16%,延續自2020年以來的回落趨勢。涉房貸款在整體資產規模中所佔的比重在連續三年回落後於2024年回升。

　　估值合理,分紅水準優勢明顯。從多個維度來看,中信銀行的估值水準處於其歷史分位數的合理位置,與行業內其他銀行相比,估值處在合理相對偏低的水準。自2024年三季度以來港股活躍度回升,成長板塊活躍,2025年該趨勢有望延續,隨著市場風險偏好的抬升,具有防禦屬性的紅利板塊的漲幅較24年將有所放緩,但其自身穩定性特質仍將持續吸引資金,整體上行趨勢不改。

　　自2025年3月末以來,受美國關稅政策變化影響,全球金融市場大幅波動,港股市場出現大幅調整,短期貿易政策或仍將出現反覆,市場情緒也將受其影響,市場在恐慌性下跌後短期波動仍將延續,高波動環境下紅利板塊表現相對穩定。中信銀行在盈利能力、資產穩定性與股利分紅方面均存在優勢,同時中信銀行的估值水準較同業依然具有一定優勢,我們認為中信銀行具有較好的配置價值,建議投資者關注。料中信銀行的股價在未來仍將保持穩中有升的趨勢,建議投資者於6元附近對其進行布局。(建議時股價:6.01元)《招商永隆銀行證券分析師　韓穎朗》(筆者為證監會持牌人士,並沒持有上述股份)

　　　　　　　　　香港股票分析師協會鄧聲興:薦買普拉達、大唐新能源

　　普拉達(01913-HK):普拉達公布,以13.75億美元收購Versace母公司GIVI　Holding全部股份,此次戰略併購將進一步鞏固其在全球奢侈品市場的領導地位。2024年財報顯示,集團收入同比增長14.9%至54.3億歐元,淨利潤大增25%至8.39億歐元,淨利率提升1.2個百分點至15.4%,展現卓越的盈利能力。核心品牌Prada直營店效提升2.9%至838萬歐元,而成衣系列表現突出;Miu　Miu更實現爆發式增長,收入飆升82.9%至13.8億歐元,佔比提升10個百分點至25%,店效暴漲81.5%至835萬歐元,皮具產品成為增長主力。集團堅持全價零售策略成效顯著,直營管道收入按固定匯率計算增長18%,經銷渠道增長7%,彰顯品牌價值持續提升。以中國為主的亞太區也是普拉達第一大市場,2024年貢獻零售銷售淨額16.04億歐元,較去年同期成長13.1%;歐洲大本營增長17.5%至15.32億歐元。自2020年以來,集團通過優化零售網路、提升店效等策略實現持續增長。　隨著Versace的加入,配合Prada和Miu　Miu的強勁勢頭,集團將形成更完善的品牌矩陣,未來增長空間值得期待。目標價60.00元,止蝕價43.55元。(本周一建議時股價:49.00元)

　　大唐新能源(01798-HK):大唐新能源公布截至去年12月底止全年業績,營業額125.76億元人民幣,按年跌1.8%;純利23.78億元人民幣,按年跌13.6%;

每股盈利26.46分;派末期息6分,上年同期派7分。雖受行業調整影響,業績表現有所回落,但公司仍維持穩定派息政策,未來隨著業務規模擴大,派息率有望進一步提升。此外,公司於2025年開局已呈現強勁復甦勢頭。最新運營數據顯示,3月單月發電量達353.42萬兆瓦時,同比增長6.38%,其中風電與光伏發電量均保持同步增長,首季度累計發電量更達990.53萬兆瓦時,同比大增9.26%。光伏發電量增幅更高達15.98%。雖然短期受部分地區長協電價調整影響,但考慮到綠色電力的環境價值及當前具吸引力的股息率,疊加低利率環境下優質資產稀缺性,公司作為新能源運營龍頭,中長期投資價值正逐步顯現。建議可專注於其發電量成長持續性及度電成本優化進展,掌握新能源產業長期發展紅利。目標價2.45元,止蝕價1.85元。(本周一建議時股價:2.11元)《香港股票分析師協會主席　鄧聲興》(筆者為證監會持牌人士,未持有上述股份)