一、市場現象與資料回溯：從 1385 到 1750 美元的價格躍遷

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日，以太坊（ETH）上演了一場驚心動魄的價值回歸大戲。其價格從 4 月 6 日的年度低點 1385 美元一路攀升，至 4 月 23 日突破 1750 美元關口，兩週內累計漲幅達 26.3%，單日最高漲幅超過 10%。 Coinglass 數據顯示過去 24 小時，以太坊爆倉金額超 1.2 億美元。

這一輪上漲背後，既包含短期市場套利頭寸平倉的流動性釋放，也隱含宏觀經濟政策轉向預期下的風險偏好重塑，更需從區塊鏈生態演化的內生性動力中尋找長期價值支撐。

從技術面看，ETH 在 4 月 9 日突破 1600 美元後，連續擊穿 1688 美元、1700 美元兩道關鍵阻力位，日線軸 MACD 短期頭線上方形成金叉軸心確認短期多頭阻力。

週線等級更值得關注：布林通道中軌（約 1720 美元）被強勢突破。

ETH/BTC 匯率從歷史低點 0.01765 反彈至 0.0191，顯示出市場對以太坊生態的信心修復。

這個過程中，芝加哥商品交易平台（CME）的 ETH 基差從 2024 年 11 月的 20% 驟降至 2025 年 4 月的 5%，標誌著套利資本主導的做空動能衰竭，為價格掃清障礙。

二、暴漲因解構：套利平倉、宏觀轉向與生態復甦的三重驅動

1. 期貨基差收斂引發的套利資本出清

1. 期貨基差收斂引發的套利資本出清

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