全球股票市場止跌訊號已現? 下一個重大衝突會是哪裡?

關稅政策反覆無常，引發斷頭賣壓的暴跌，又因暫緩消息暴漲反彈，技術面乖離率、籌碼面融資維持率以及市場恐慌指數透漏出什麼關鍵訊息?

一、關稅政策反覆 宣布—延後—加碼—暫緩!

4 月份不論美國股市、台北股市都經歷了極度劇烈的波動，月初因美中貿易戰升級與新一輪高額關稅政策，導致市場恐慌性拋售，主要指數在短短數日內出現歷史級別的暴跌。隨後川普釋出部分關稅暫緩與豁免的消息，激勵市場又出現史上罕見的單日暴漲，但市場情緒依然反覆半信半疑，這波反彈真的能夠表彰明確的止跌訊號嗎?

今天的專欄文章來跟讀者們分享目前的市場動態，從根本因素解析未來變化，以及多種面向的止跌觀察訊號。首先，關稅政策動態是市場短期走勢的最大變數，美國貿易加權平均關稅從 2% 上升至預計的 24%(年初至 4 月)，尤其針對中國的關稅更高達 100% 之上，規模空前的關稅措施，讓企業與投資人難以預測未來經營環境，避險情緒高漲以及資本市場流動性不足。

直接受衝擊的產業諸如製造、汽車、科技，同時透過供應鏈外溢效應，拖累整體經濟增長預期，摩根大通表示美國和全球經濟衰退機率高達 60%，而川普政府的決策風格極為善變，多次出現「宣布—延後—加碼—暫緩」的政策反覆，這種「朝令夕改」的作風本身就是最大的風險來源，難以建立穩定預期的情況下，市場就難以擺脫高波動狀態。

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二、3 大面向指標觀察止跌訊號 美中貿易衝突升級為隱憂?

其次，止跌觀察參考指標可以分為技術面、籌碼面、市場心理情緒等 3 大面向，從技術面觀察 0050 日線圖乖離率變化，在過往大跌的歷史紀錄中，2020 年 3 月疫情爆發的時候，月線乖離率高達 - 19.32%，這次的關稅衝擊則是導致月線乖離率來到 - 17.27%。

從籌碼面觀察加權指數融資維持率變化，在 2020 年 3 月疫情爆發的時候，融資維持率下滑至 129.50%，這次的關稅衝擊則是來到 118.19%，低於疫情時的水位。

最後，從心理情緒觀察 CNN 恐慌貪婪指數變化，在過往大跌的歷史紀錄中，2022 年 5 月聯準會開啟升息循環的時候，恐慌貪婪指數下滑至 4.03，市場陷入極度恐懼狀態，這次的關稅衝擊則是 3.39。

總結來說，短線有強力反彈，止跌訊號初步明確，我們的專欄一直以來都是提供量化數據，客觀評論市場動態發展，每一次關稅政策調整都會立刻反映在市場價格上，美中貿易關係呈現前所未有的緊張狀態，貿易戰已從多國目標迅速聚焦於單一對手，下一個重大衝突可能發生在金融領域，影響可能更為嚴重。

以上客觀論述，不作為投資買賣建議，請自行判斷風險。