中石化首季盈利收入雙倒退股價下挫,三桶油獲券商力撐仍可吼?

　　《經濟通通訊社29日專訊》中石化(00386-HK)公布業績,今年首季盈利按年跌近28%至132.6億元人民幣,收入跌7%至7353億元人民幣,另集團宣布與沙特阿美合資經營古雷二期項目,以保障項目原油資源供應。績後里昂稍微下調中石化目標價,仍予「跑贏大市」評級,惟今早股價仍跌1.8%。至於另外兩桶油--中石油(00857-HK)及中海油(00883-HK)將於今日稍後放榜,有券商預計三桶油首季盈利均下跌,但相信油價已見底籲增持,可否趁其勢弱吸納?

*中石化首季純利按年跌28%收入跌7%,油氣當量產量升1.7%*

　　中石化公布,截至3月31日止第一季純利約132.6億元人民幣,按年跌27.6%,每股盈利10.9分人民幣,扣除非經常性損益之純利132.2億元人民幣,跌27%。營業

收入7353億元人民幣,跌6.9%;投資收益16.5億元人民幣,跌69.9%,因套期保值業務盈虧變動影響以及部分聯合營公司效益有所下降;財務費用升69%至45.8億元人民幣,因外幣貸款匯兌淨損失增加。加權平均淨資產收益率1.6%,跌0.63個百分點。

　　集團指,首季油氣當量產量1.3億桶,按年增長1.7%,其中天然氣產量3684億立方英尺,增長5.1%。勘探及開發板塊息稅前利潤136.31億元人民幣。成品油總經銷量5559萬噸,營銷及分銷板塊息稅前利潤48.67億元人民幣。乙烯產量386.1萬噸,增長17.7%,化工產品經營總量1997萬噸,增長2.4%,但化工板塊虧損13.21億元人民幣。另首季資本支出182.48億元人民幣,其中勘探及開發板塊資本支出125.95億元人民幣,主要用於濟陽、塔河、涪陵、丁山等油氣產能建設以及油氣儲運設施建設。

*夥沙特阿美及福煉合資經營古雷二期項目,涉資288億人幣*

　　另外,中石化公布,夥拍持50%股權的福建煉化及獨立第三方沙特阿美全資擁有的AAS共同出資成立合資公司。合資公司註冊資本為288億元人民幣,中石化及福建煉化將分別以現

金出資72億及144億元人民幣,佔合資公司註冊資本25%及50%;AAS將以現金出資72億元人民幣,佔合資公司註冊資本的25%。

　　集團指,合資公司經營與古雷二期項目相關港口;原油運輸;原油倉儲;煉油;石化產品生產、倉儲及運輸;石油和石化產品的營銷和銷售,煉油、石油化工和化學工程的研發、轉讓和技術服務等,而交易通過接納AAS作為合作夥伴,有助於項目保障原油資源供應,優化融資,整合雙方技術優勢,提高區域資源統籌優化水平,有利於提升煉化一體化運營水平和區域競爭力。

*里昂:中石化轉型期較預期更長,微降目標價至4.6元*

　　里昂發表研報指,中石化今年第一季盈利按年下降25%,其第一季銷量數據顯示中國下游經營環境極具挑戰性。先前已指公司目前正處於轉型期,但此階段似乎比該行原先預期更長。因

此,將中石化H股目標價格由4.7元下調至4.6元,予「跑贏大市」評級。里昂對「三桶油」偏好順序為中石油、中海油,然後是中石化。

*憂貿易戰影響需求油價跌逾1%,巴克萊降今年布油預測至70美元*

　　值得留意,市場持續憂慮貿易戰為原油需求帶來壓力,倫敦布蘭特期油昨日收報每桶65.86美元,下跌1.51%;紐約期油收報每桶62.05美元,下跌1.54%。在油

價跌至4年低位之際,路透近日報道指,石油輸出國組織及其盟友(OPEC+)將5月每日增產幅度調高至41.1萬桶,超過原先計劃3倍後,部分成員國提議在6月再加速增產。

　　巴克萊銀行昨日將今年布蘭特原油價格預測下調至每桶70美元,明年預測為62美元,主要因貿易緊張局勢升級和OPEC+調整生產戰略,油價未來更艱難。該行稱,貿易問題增加,

對經濟活動造成衝擊,導致油價在短期內處於脆弱狀態。今年初石油市場基本面的發展遠好於預期,但產量仍過剩,目前預計今年石油日產量將過剩100萬桶,2026年將過剩150萬桶。

*中銀國際料三桶油首季盈利均下跌,惟料油價已見底維持增持評級*

　　中銀國際近日發表研報指,由於布蘭特石油均價在今年首季度按年下跌8%,預計中國石油板塊三大龍頭在同期皆錄得盈利按年下降,當中以中石化跌幅最大。

　　中銀國際提及,最近的油價下跌是期貨市場投機資金淨長倉頭寸大幅減少所導致,相信油價已經見底。由於石油板塊三大龍頭的H股股價,在現水平能有7.5%至8.3%的2025年預期股息收益率,足夠吸引,因此維持對石油板塊的「增持」評級,相對喜歡中海油及中石油。

*黃瑋傑:經濟前景不明需求難有很大復甦,中石化料續跑輸另外兩桶油*

　　黃瑋傑又指,現時對中石化或三桶油的最大問題是,經濟走弱令需求出問題,不是供不應求。中石化今年首季油氣當量產量仍有低單位數增長,與沙特阿美合作可能會穩定供應,但現時最大問題在於需求,供應再多賣不出也沒用,問題更大。至於其首季資本支出只得182億元人民幣,相較全年計劃1643億元佔比很低,可能因公司覺得經濟前景不明朗,故壓低資本支出,若需求不大仍用那麼多資本開支去增加產能,可能對業績不利。

　　中石化半日跌1.78%收報3.87元,成交3.1億元。中海油亦跌1.53%報16.74元,中石油無升跌報5.83元。

撰文:經濟通市場組、採訪組　整理:李崇偉