「散戶樂觀、機構戒慎」美股反彈惹華爾街不安

近期美股強勢反彈，儘管讓部分散戶投資人士氣大振，但對許多華爾街資金來說，這波漲勢卻惹華爾街不安。野村證券市場策略師 Charlie McElligott 直言，這波行情「令人難受，是所有人最不希望看到的情境」。

他指出，先前美國總統川普宣布新一輪關稅政策，導致市場波動劇烈，恐慌指數 (VIX) 飆升，迫使許多基金大幅減碼並限制風險曝險。正當這些資金仍處觀望狀態時，美國大型科技股因財報亮眼大漲，使這些機構投資人「無信心卻得回補」股票部位。

報告指出，即便市場反彈，從選擇權市場的「股票偏斜指標」(equity skew) 來看，大量資金持續流向看跌期權市場，顯示投資人仍願意為下行風險對沖支付高昂成本，反映整體市場信心依舊薄弱。

McElligott 認為，美國第一季國內生產毛額 (GDP) 出現萎縮，可歸因於企業搶在關稅生效前增加進口，但更令人憂心的是國際油價持續下跌與中國製造業數據疲弱，這些結構性變數對市場信心構成壓力。

與機構謹慎態度形成對比的是，美國散戶投資人近期強力回補美股。根據高盛數據，散戶過去幾週積極「買低」，成為推升大盤的主要動力之一。

目前市場呈現「散戶樂觀、機構戒慎」的分歧局面。隨著美國總統大選、國際經濟數據與地緣政治變數接連來襲，投資人後續仍須留意波動性進一步升高的風險。