【Joe’s華爾街脈動】美國貿易法院阻止關稅與輝達財報提振市場；經濟訊號好壞參半

法院裁決使關稅失效，引發股市反彈；惟整體經濟前景與貿易政策路徑仍不明朗

Joe 盧, CFA  2025 年 5 月 29 日 美東時間

重點摘要

• 美國貿易法院裁決部分關稅無效，加上輝達 (NVIDIA) 財報強勁，推動股市上揚。然而，白宮即將提出上訴，為未來貿易政策投下不確定性。
• 標普 500 指數的評估轉為正向，儘管在小型股等領域仍需謹慎。
• 輝達 (NVIDIA) 和博通 (Broadcom Inc) 展現強勢，儘管在潛在有利的關稅發展下，蘋果 (Apple Inc.) 的負面評估依然存在。
• 經濟訊號好壞參半：第一季 GDP 數據略微下修，初請領失業金人數連續第三週上升，同時對通膨的擔憂持續。
• 類股表現各異：金融類股展望改善至中性，醫療保健類股的負面評估有所緩和。相反地，通訊服務類股的展望則緩和至中性。
• 國際市場方面，香港市場評估顯著增強。然而，中國市場展望降溫至中性，與數個維持強勁正向評估的已開發市場形成對比。
• 受經濟數據疲弱影響，黃金和美國公債價格因殖利率下降而升值。原油和比特幣價格則下跌，顯示各資產類別反應不一。

市場概況

美國國際貿易法院裁定，包括對全球徵收的 10% 基線關稅和特定對中關稅在內的關鍵關稅無效，加上輝達 (NVIDIA) 強勁的財報（尤其來自其遊戲部門），共同推動市場初步上揚。此司法行動為不斷升級的貿易緊張局勢帶來了喘息機會，儘管政府的上訴為此增添了不確定因素。輝達 (NVIDIA) 的正面績效，受到美國對中國出口管制影響而略受抑制。
整體經濟前景呈現好壞參半的景象。美國第一季實質 GDP 年化成長率下修至 - 0.2%，歸因於進口增加和政府支出減少。初請領失業金人數連續第三週上升，至 24 萬人，超出預期，顯示勞動市場可能趨緩，儘管整體狀況依然大致穩健。由於投資者評估其對即將到來的美國聯準會貨幣政策的影響，此系列數據導致債券殖利率下降，10 年期美國公債殖利率收在 4.44% 因。
國際市場反應各異，亞洲股市的上漲與歐洲股市的溫和下跌形成對比。美元出現貶值。原油價格在 OPEC + 可能增產的揣測下回檔。關稅裁決使進行中的貿易談判更趨複雜，市場參與者將密切關注後續的貿易發展和關鍵通膨指標，例如個人消費支出 (PCE) 物價指數，以尋求方向指引。

主要市場指數

主要美股指數錄得上漲，標普 500 指數上揚 + 0.4%，那斯達克綜合指數上漲 + 0.2%，受惠於關稅發展和輝達 (NVIDIA) 的財報。道瓊工業平均指數 (+0.3%)、羅素 2000 指數(+0.3%) 和費城半導體指數 (+0.5%) 亦收高。值得注意的是，標普 500 指數的評估從先前的中性立場改善至正向，那斯達克綜合指數則維持其正向評估。然而，道瓊工業平均指數、羅素 2000 指數和費城半導體指數則持續反映負面評估。
這種分歧，突顯市場在對特定催化劑作出反應的同時，仍潛藏謹慎情緒，尤其是在經濟數據好壞參半（包括初請領失業金人數上升）的環境下，小型股等對經濟敏感的市場類股更是如此。投資者將關注指標性指數，評估此波重新轉為正向的走勢能否更廣泛地擴散並持續，或者當前的經濟不確定性是否導致市場表現持續分化。 (全文未完)

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關於《Joe’s 華爾街脈動》
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Joe 為台裔美國人，曾管理超過百億美元規模的基金資產，並為總資產高達數千億美元的多家頂級金融機構提供資產配置優化建議。
Joe 目前帶領著由美國頂尖大學教授與博士組成的精英團隊，透過獨家開發的 " 趨勢脈動 TrendFolios® 指標 "，為台灣投資人深度解析全球市場脈動，提供美股市場第一手專業觀點，協助投資人掌握先機。