愛投顧｜張嘯塵：大盤反彈空間受兩大因素影響

今天市場延續大幅反彈走勢，兩市可交易個股幾乎再次全面漲停。上證指數報收3877點，上漲4.54%，深成指報收12038點，上漲4.59%，兩市成交量0.92萬億，較昨日有明顯萎縮，顯示市場惜售狀態。中小板和創業板個股全面漲停，指數漲幅分別為4.22%和4.11%。中小板和創業板成交量極具萎縮，沒有拋壓是主要原因。

板塊資金流向上看，交運設備、電子資訊、電力、文化傳媒和券商板塊資金流入靠前，銀行、房地產、汽車、保險和石油板塊是資金流出狀態，權重股完成護盤任務后，上漲幅度弱於小盤股，但依然保持較為堅挺的走勢。今日上證指數最高漲至3959點，由於權重股表現一般，下午呈現小幅回落走勢。今日最高點接近周一高開的最高點3975點附近，兩天的報復性超跌反彈吞掉了周一到周三的大幅下跌的空間，顯示多頭資金反撲較為成功。

在今天下午2點以后，主板市場有部分機構資金兌現，並且非漲停狀態下縮量顯示多頭資金缺乏勇氣。對於后市短期的反彈空間將受到兩方面因素的考驗，一個是短線超跌盤的獲利幅度已經達到20%，獲利拋壓有集中兌現的可能，另一方面是4000點附近聚集了較多的套牢盤，解套拋壓的兌現同樣對市場的反彈構成較大壓力。因此對於下周上證指數的反彈空間或將受到限制，4000點的壓力也難以在短時間里面成功突破。

相比之下，中小板和創業板更具反彈的持續性，今天全面的縮量漲停顯示拋壓極為有限，另外由於場內流動性已經得到緩解，大量股票停牌限制了股票供給，同時小盤股此前的下跌幅度巨大，反彈也更具空間。

總體看A股的股災模式已經過去，剩下的工作需要災后重建投資者的信心。這個過程我們認為會分為兩個階段，第一個階段是市場全面的修復過度下跌的走勢，也就是全面的超跌反彈，直到多空博弈力量再次均衡的時候，第二階段是分化階段，無基本面支援的個股將受到資金拋棄的考驗，價值股、績優股和成長股有望得到增量資金的支援。

A股市場歷次大跌后市場呈現分化走勢，反應了市場優勝劣汰的重新設定。對於接下來的市場，我們認為在本次下跌中，有大股東利益背書的個股將會受到增量資金的關注，下面的圖表里面統計了目前股價低於大股東增發價的個股名單，僅供參考。

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