「巴菲特光環」褪色波克夏連跌 華爾街最樂觀分析師也下修預估

據《巴隆周刊》，波克夏海瑟威 (Berkshire Hathaway)(BRK.A-US)(BRK.B-US) 自 5 月初股東會以來股價持續下滑，而唯一仍對該公司股票看多的華爾街分析師，近日也下修預測，進一步打擊投資人信心。

波克夏 A 股周二下跌 1.1%，收在 746,200 美元；B 股下跌 1%，至 497.83 美元，雙雙落在 4 月初以來最低收盤價。

自 5 月 3 日年度股東會以來，波克夏股價已下跌約 8%。當時「股神」巴菲特 (Warren Buffett) 突然宣布將於年底卸任執行長一職，僅保留董事長職務，震驚投資人，「巴菲特溢價」自此逐漸從股價中流失。

波克夏 A 股在 5 月 2 日、即股東年會前一天，創下歷史高點 809,350 美元。儘管該股今年前四個月遠優於標普 500 指數，但近一個月來表現卻落後在該指數之末。

瑞銀 (UBS) 分析師 Brian Meredith 下修波克夏 B 股 2025 年每股盈餘預估 6%，至 19.92 美元，主因是預期投資收益將下滑。他認為，出售蘋果 (AAPL-US) 和美國銀行 (BAC-US) 股票後，波克夏股票投資組合縮水，將導致股息收入減少。同時，聯準會 (Fed) 預計今年稍晚降息，也將壓低波克夏手上現金的利息收益。

Meredith 也預估波克夏今年和明年都不會進行股票回購，因目前股價高於他的內在價值估算。根據 5 月初發布的第一季財報，波克夏自 2024 年 5 月起至 4 月底並未執行任何股票回購。顯示巴菲特認為股價未達「足夠便宜」的買進標準。

儘管如此，Meredith 仍維持買進 (Buy) 評級，但將目標價從 606 美元下修至 591 美元。他在給客戶的報告中寫道，「我們仍認為在宏觀經濟不確定的環境下，波克夏的股票具備吸引力，該公司擁有 3,470 億美元現金與短期投資、防禦型業務組合，以及有限的關稅風險。」

他預期，波克夏旗下汽車保險公司 Geico 有望在今年擴大市占率。過去幾年，Geico 市占率下滑，現已落居第三，落後 State Farm 和 Progressive(PGR-US)。

在在最近這波下跌之前，波克夏股價的本益比已創多年新高，達帳面價值的 1.8 倍，如今則回落至約 1.6 倍，接近近年平均的 1.5 倍。

以 2025 年預估獲利計算，波克夏股票目前本益比約為 25 倍，高於標普 500 指數。但若採「透視本益比」(look-through P/E) 計算，數字則較低，因該方法會計入波克夏持有股票企業的獲利。

截至 5 月 2 日，波克夏表現領先標普 500 超過 20 個百分點，如今領先幅度已縮至約 8 個百分點。投資人近期可能在獲利了結，或對巴菲特即將卸任的消息做出反應。波克夏執行董事 Greg Abel 將於 2026 年接任執行長職務，雖然巴菲特多次公開讚賞 Abel，但市場仍在觀望他未來的領導風格。

波克夏目前手握近 3,500 億美元現金與投資，卻遲遲未有大動作。公司 2025 年第一季仍是淨賣出股票，且至今仍未找到巴菲特所謂「大象級」的併購目標。

隨著股價下跌，投資人關注巴菲特是否會開始買進自家股票。但答案可能要等到 8 月初公布第二季財報時才會揭曉。