William Blair維持京東增持評級

新浪科技訊 北京時間7月8日午間消息，美國投行William Blair今天發布研究報告，維持對京東(Nasdaq:JD)股票的“增持”評級。

以下為報告全文：

過去3周，京東股價遭遇了沉重賣壓。京東的美國存托憑證股價在7月7日美國股市的早盤交易中下跌超過10%，隨后有所反彈。

我們認為，京東股價下跌是由於中國證券市場整體的疲軟，而不是與公司相關的因素。其他兩大中國電商巨頭，包括阿里巴巴和唯品會，也遭遇了同樣的問題。而聚美優品和噹噹網等二競爭對手7月7日股價也下跌超過10%。

在下跌之后，以企業價值與毛利潤之比來看，京東股價對亞馬遜的溢價已不算明顯，而我們認為這兩家公司的估值都是合理的。對物流中心的大舉投資影響了近期的盈利能力，但這對兩家公司來都將成為長期競爭優勢。京東的企業價值與2016年毛利率預期之比為6倍，而全球電商行業平均值為7.1倍，中位數為5倍。

以企業價值與2016年商品銷售總額(GMV)預期之比來看，京東目前與阿里巴巴相仿。京東在短期內的盈利能力不及阿里巴巴，但GMV的增長速度要比阿里巴巴更快。

相對於美國，中國電商市場缺乏獨立而可靠的流量和市場份額數據來源。根據與京東CFO黃宣德的接觸，我們認為，京東當前季度的業務趨勢仍保持強勁。

我們認為，中國的經濟增長有可能減速，疲軟的零售支出將對京東造成影響。然而重要的一點是，京東的很大一部分增長來自消費者支出從下向線上轉移的趨勢。傳統的零售業競爭對手相對較弱，而與美國相比，中國大型電商平台的商品零售價要比實體店更便宜。

我們維持對京東股價的“增持”評級，以及對京東的財務業績預期。我們建議客戶利用市場波動機會買入京東股票。(維金)