白銀為何狂飆至13年新高？市場分析師也在找原因

在全球市場目光主要聚焦於黃金之際，白銀價格近日卻無預警地爆發，周四 (5 日) 大幅上漲至 13 年來的新高，令華爾街到倫敦的頂級分析師們都感到意外，紛紛尋找其背後的明確理由。

數據顯示，Comex 7 月交割的白銀期貨在周四收盤於每盎司 35.81 美元，這是主力合約自 2012 年 2 月 28 日以來的最高收盤價。現貨白銀價格也一度攀升至 35.90 美元以上。

今年迄今為止，白銀價格已累計上漲約 22% 至 23%。相比之下，黃金在同一時期約有 28% 至 29% 的漲幅，雖然黃金漲勢仍超過白銀，但金銀比已降至 94 附近，這是自 4 月 2 日以來最低。

Sprott Asset Management 的高級投資組合經理兼首席投資官 Maria Smirnova 指出，白銀此番突破是「醞釀了一段時間」的結果，因為白銀在近幾個月曾數次嘗試突破 35 美元大關，因此這次成功意義重大。

她進一步表示，如果這次技術性突破能催化實物投資者的買盤，由於白銀市場交投清淡，不需要太大的購買活動就能推高價格，白銀價格可能很快被推得更高。

然而，對於此次白銀飆升的確切觸發因素，市場分析師們意見不一，因為似乎沒有特別突出的因素，能解釋周四的價格飆升。

StoneX 市場分析主管 Rhona O"Connell 認為，金銀比跌破 100 關卡，很可能觸發了「比率交易」。

儘管缺乏單一明確的利好消息，分析師們普遍認同，全球白銀供應的短缺是支撐白銀價格有巨大上漲潛力的部分原因。

Smirnova 表示，業界已討論白銀的供需赤字一段時間，據世界白銀協會預計，到 2025 年全球白銀需求將連續第 5 年超過白銀供應。自 2021 年以來，白銀已累計出現 8 億盎司的庫存消耗，且赤字預計將持續。

TD Securities 的分析師也提到，強勁的工業需求（從電子產品到汽車零件再到太陽能板）正在消耗地上庫存，倫敦的白銀庫存已遠低於關鍵閾值。

儘管市場情緒看漲，但分析師們也提示了潛在的風險。O’Connell 強調，白銀是出了名的反覆無常，完全有能力暴漲暴跌。她補充說，白銀現在已經嚴重超買，當白銀出現這種情況時，應一如既往地謹慎對待。

BullionVault 的 Adrian Ash 也指出，考慮到白銀工業需求面臨的逆風，很難看到這次上漲能將金屬價格推向接近 2011 年和 1980 年 50 美元高點的任何位置。TD Securities 也警告，此次漲勢目前主要由期貨市場主導，更廣泛市場（特別是白銀 ETF）的參與有限，投資者應保持謹慎。