《外資精點》花旗維持龍源買入評級,料今年風電電價跌3%

　　《經濟通通訊社9日專訊》花旗發表研究報告指出,維持龍源電力(00916-HK)「買入」評級,目標價7.1元。

　　該行表示,龍源電力5月總發電量按年增長1.5%至66.8億千瓦時,其中風電及太陽能發電量分別按年增長8.7%及74.8%,主要受惠於新增產能帶動。由於公司在2024年下半年出售所有燃煤發電廠,令5月燃煤發電量為零,相比去年同期為8.3億千瓦時。

　　報告指出,今年首5個月總發電量按年下跌1.5%至338.7億千瓦時,當中風電及太陽能發電量分別按年增長6.4%及64.4%,但未能完全抵消燃煤發電量減少的影響。

　　該行估計,龍源電力5月風電場平均利用小時數按年下跌0.8%至182小時,首5個月則按年下跌2.9%至958小時,主要受風速減弱及電網限電影響。5月風電輸出量增長最多的地區為山西(按年增長64%)、河南(按年增長50%)及江西(按年增長47%),而福建及新疆則分別按年下跌34%及33%。

　　該行認為,江蘇省月度競價市場電價下跌對龍源電力影響有限。江蘇省6月份競價市場電價按年下跌23.7%至每兆瓦時312.8元人民幣,參與競價的總發電量為48.8億千瓦時,其中風電僅佔0.06億千瓦時或1.2%。龍源電力在2024年及2025年第一季度在江蘇省的風電輸出量分別為82.1億千瓦時及33.9億千瓦時,分別佔其總風電輸出量的9.7%及11.6%。

　　該行預計,龍源電力2025年風電及太陽能電價將分別按年下跌3%及4%,但認為其0.7倍2025年預測市淨率及8.8%的股本回報率仍具吸引力。(kl)

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