巴隆：4招教你在美股漲勢中找到贏家

據《巴隆周刊》周一 (16 日) 報導，美股持續走高，儘管標普 500 指數逼近歷史新高，投資人仍有幾種方式可以進場布局。

理論上，市場確實存在一些讓人對股票保持謹慎的理由，包括中東地區的衝突升級。然而，市場對這些擔憂似乎不太在意，投資人仍有不少機會可利用這波樂觀情緒進行操作。

Sevens Report 總裁 Tom Essaye 指出，「我們與投資人和客戶每天在主流與財經媒體上讀到的內容之間，出現愈來愈大的落差」，他指的是充斥市場的「聳動新聞頭條」與實際上仍在上漲的股市之間明顯脫節。

但同樣也不難理解為什麼市場表現這麼有韌性。幾乎沒有具體數據顯示經濟衰退即將到來，債市對預算赤字的反應也未見恐慌，TACO 交易 (TACO trade, Trump Always Chickens Out)——指市場押注關稅政策只是雷聲大、雨點小——目前也仍在發酵。

當然，這一切也可能瞬間改變。但就目前來看，多頭仍占主導地位。

Trivariate Research 創辦人 Adam Parker 表示，目前市場的風險報酬相對平衡，但從長期來看，有幾項因素有助延續漲勢，包括人工智慧 (AI) 相關的巨額投資，以及大型美國企業所展現的強勁實力。

他寫道，「後疫情時代的通膨並未導致這些企業的毛利率下滑，而標普 500 指數中排名前 50 大的公司，貢獻了總利潤的近一半。」「因此，標普 500 的估值可能會持續維持在相對較高的水準。」

有幾種方式可採取進攻策略，其一就是持續買進「解放日」(4 月 8 日市場低點) 後的贏家。他的研究顯示，自那天以來，表現最好的產業包括：建築與工程、電器設備、半導體與航空業。個股方面，Oklo(OKLO-US)、e.l.f. Beauty(ELF-US)、Nebius(NBIS-US)、Five Below(FIVE-US)、Hims & Hers Health(HIMS-US) 和 Robinhood Markets(HOOD-US) 表現突出，股價都已翻倍或漲更多。

另一策略是參考歷史。Parker 回顧過去 15 次標普指數在六個月內上漲逾 10% 的情況，發現表現最好的產業包括：交通基礎設施、建築產品、網路、半導體與硬體設備。在這些產業中，Intuit(INTU-US)、Uber(UBER-US)、應用材料 (Applied Materials)(AMAT-US)、AppLovin(APP-US) 和 CrowdStrike(CRWD-US) 皆名列分析師上調預期和價格動能排名前 30% 的個股。

Parker 也建議聚焦毛利率。隨著關稅影響在今年下半年逐步浮現，「淨利將成為今年下半年決定股價表現的關鍵因素之一。」

Trivariate 分析了賣方對毛利率的共識預測，列出毛利預估成長最高的股票，前三名分別是 RTX(RTX-US)、Uber 和美光科技 (Micron)(MU-US)，這些股票自 4 月 8 日以來也都有不錯表現。

最後，投資人可採取「恰到好處」的策略，即 Parker 所說的：「表現不錯，但也沒有太過頭」的股票。這類公司在過去一年股價動能名列前半，但估值不算極高，營收成長預測接近但未達頂端，市值則超過 500 億美元。這類代表性個股包括：微軟 (Microsoft)(MSFT-US)、Alphabet(GOOGL-US)、Meta Platforms(META-US)、Netflix(NLFX-US)、甲骨文 (Oracle)(ORCL-US) 與 Philip Morris(PM-US)。

投資人或許不需要等太久，就能知道該採取進攻還是防禦策略。

Silvercrest Asset Management 投資策略師 Robert Teeter 指出，「7 月將成為決定 2025 年下半年走向的關鍵時刻，三大市場干擾因素將逐漸明朗：最終的關稅政策、關稅引發的通膨，以及新的稅收與支出政策。」

但他同樣對未來保持樂觀，「我們預期 2025 年下半年將見到美國國內經濟活動回溫，企業利潤也將進一步改善。」

換句話說，夏日到了，股民也可以好好過日子了。