日本20年期公債拍賣需求回升 市場仍持謹慎態度

據《彭博》報導，日本最新 20 年期政府公債拍賣顯示，即使在財務省決定減少超長期債券發行量後，投資者仍然保持謹慎。

此次拍賣的投標倍數達到 3.11，為今年 3 月以來新高，較 5 月創下十年多來最低的 2.5 倍有顯著改善。雖然如此，但一些市場參與者預計結果會更好。

日本財務省計畫在 2026 年 3 月底前，總計削減 20、30 及 40 年期公債發行量約 3.2 兆日元，其中 20 年期公債的削減幅度超出預期，旨在抑制不斷上升的債券殖利率。

然而，市場對此結果的反應仍顯謹慎。儘管投標倍數有所提升，但 3.11 仍略低於過去 12 個月的平均值 3.31，且部分市場參與者及長期投資者原期望能達到至少 3.5。

拍賣後，債券期貨下跌，20 年及 30 年期公債殖利率均上漲 2 個基點。三菱日聯摩根士丹利證券固定收益策略師藤原一哉表示，即便拍賣結果比上次好，市場狀況仍「不足以讓人放心買入」。

Meiji Yasuda 資產管理公司資深投資組合經理大崎修一指出，對財政擴張的擔憂，加上希望觀察 7 月發行減量後的市場情況，使得投資者難以積極買入。

Mizuho 證券策略師大森昭表示，儘管 20 年期公債發行量減少，市場依然質疑未來的買盤將由誰來承擔。全球對財政赤字的擔憂以及日本央行逐步縮減購債規模，也推動了長期殖利率的上升。為彌補長期資金減少，財務省將增加短期證券發行，但此舉可能引發新的市場失衡。

市場目前正密切關注下週 7 月 3 日的 30 年期政府公債拍賣，這將是首次實施發行量減少的拍賣，許多投資者可能會密切關注其結果。