歐盟執委會力推穩定幣新規 ECB憂引發銀行擠兌風險

據《金融時報》周三 (25 日) 報導，歐盟執委會準備宣布穩定幣新規則，將境外發行的穩定幣視為可與歐盟境內同品牌代幣互換，但此舉遭到歐洲央行警告，認為相關標準可能在市場波動期間危及該地區銀行穩定。

知情人士表示，這項公告將在未來幾天發布。此項指導原則將解決歐盟法律對穩定幣管理的模糊地帶。

穩定幣功能類似數位現金，但不受銀行體系監管。

不過，歐洲央行總裁拉加德 (Christine Lagarde) 周一才向歐洲議會警告，穩定幣「對貨幣政策和金融穩定構成風險，必須建立完善監管規則，尤其是跨國流通時」。

穩定幣是一種與主權貨幣價值掛鉤的加密貨幣，背後有流動性資產儲備作為支撐。隨著穩定幣興起，各國政府正積極修訂金融市場法規因應。

穩定幣市場將飛速成長

目前全球穩定幣流通量約 2500 億美元，分析師預測未來幾年市場規模將擴大十倍。

美國財政部長貝森特 (Scott Bessent) 本月表示，穩定幣全球流通量可能達到 2 兆美元，其普及可能「強化美元霸權」。上周，美國參議院也以 68 票對 30 票通過名為《GENIUS 法案》的穩定幣監管法。

歐洲央行憂心擠兌風險

但歐洲央行擔心，境外發行但可與歐盟穩定幣互換的加密貨幣，恐在市場動盪時衝擊區域銀行體系。

據歐盟規定，境內發行的穩定幣須將多數儲備存放在歐盟銀行，持有者可直接向發行商贖回現金。但歐洲央行警告，新規可能引發儲備擠兌，當海外持有者搶兌原本供歐盟消費者使用的儲備時，恐在銀行間產生連鎖反應。

倫敦律師事務所 Clifford Chance 合夥人 Diego Ballon Ossio 表示，涉及跨國監管框架時，情況變得非常複雜。嚴格來說，不同國家發行的穩定幣在法律上並不相同，但歐洲法規沒有明確規範它們是否能視為相同，這就產生了監管問題。

國際清算銀行周二表示，穩定幣在作為廣泛使用貨幣的關鍵要求上「表現不佳」，因為它們缺乏央行支持、對非法使用缺乏足夠防護措施，也沒有產生放款所需的資金靈活性。

歐盟內部立場分歧

非歐盟穩定幣問題，在今年一系列私人會議中引發兩個歐盟機構間的摩擦，歐盟執委會在會議中反駁了歐洲央行的擔憂。

歐盟執委會發言人表示：「治理良好且完全擔保的穩定幣發生擠兌的可能性極低。」並補充說，即使真的發生，「外國持有者也會在 (例如) 美國贖回，因為大部分穩定幣在那裡流通，大部分儲備也存放在那裡」。

一位加密貨幣業界高管表示，歐洲央行嚴厲警告部分原因是擔心大型穩定幣業者將儲備存放在銀行體系較小的國家。該高管並指出，歐洲央行也希望推動自己的數位貨幣，與私人穩定幣競爭。

知情人士透露，歐洲央行在本月閉門會議中提議，要求其他國家提供法律保證，確保危機時能將儲備轉移至歐盟，並示警稱，目前各國與歐盟間缺乏監管標準對等的協議。

但歐盟執委會拒絕了資產轉移保證的要求，歐洲央行官員因此質疑：「難道我們要盲目相信他們在歐盟發生擠兌時會轉移資產嗎？」歐盟執委會主張由各國監管機構自行評估風險，必要時要求額外保障。

米蘭 Bocconi university 金融風險管理教授 Andrea Resti 則對此表示擔憂，他認為，歐洲監管機構發放許可過於匆促，審查不夠嚴謹，如今將風險評估責任交由各國自決，恐怕難以確保監管品質。