Circle兩日暴跌25% 投資人湧向另一穩定幣概念股

據《MarketWatch》，穩定幣發行商 Circle Internet Group(CRCL-US) 自三周前風光上市以來，股價表現逐漸失去動能，投資焦點已轉向其他穩定幣相關投資標的。Circle 股價周三 (25 日) 再跌逾 10%，兩日跌幅 24.6%，而同期間 Coinbase(COIN-US) 股價上漲 15.5%，幾乎回到歷史高點。

這兩日的跌勢，與 Circle 自 6 月 5 日掛牌以來的驚人漲幅形成強烈對比。

不過，加密投資公司 Castle Funds 投資長 Peter Eberle 認為，Circle 股價拉回「並不令人意外」，因為先前漲勢可能過頭。根據 FactSet，Circle 股價周一盤中一度衝上 298.99 美元，是 IPO 價格的約 10 倍，周三則收在 198.62 美元。

Circle 周一之所以受激勵，部分原因是金融科技公司 Fiserv(FI-US) 宣布將與 Circle 合作開發自家穩定幣。

此外，近期監管面利多也是推升 Circle 股價的動力之一。美國參議院上周通過一項針對穩定幣——一種與資產 (通常是美元) 掛鉤的加密貨幣——的新法案，該法案接下來將提交眾議院表決。加密幣支持者認為，這將有助於推動美元掛鉤穩定幣的更廣泛應用。

然而，目前投資人可能正在獲利了結。Two Prime 加密避險基金執行長 Alexander Blume 表示，Circle 股價此前的快速上漲「已超出基本面邏輯」。他指出，Circle 股價下挫而 Coinbase 相對強勢，可能暗示 Circle 的估值過高。

Fundstrat 數位資產策略主管 Sean Farrell 上周也表示認同，「我認為最後不是 Circle 估值下修，就是 Coinbase 估值上調。」他在給客戶的影片中談到，「最可能的情況是，Circle 會大幅修正，而 Coinbase 則重新獲得評價提升。」

Coinbase 從 Circle 的主力穩定幣 USDC 中分得部分利潤。

據公開文件，2024 年 Circle 支付 Coinbase 高達 9.079 億美元報酬，占 Circle 當年總營收 17 億美元的一半以上。截至 3 月 31 日的 2025 年第一季，Circle 支付 Coinbase 2.988 億美元，也占其同期總營收 5.786 億美元的一半以上。

根據 Benchmark 股票研究分析師 Mark Palmer，雖然 Circle 與 Coinbase 都可能從穩定幣法案通過中受益，但若川普政府上台推動更多友善加密幣的政策，Coinbase 可能迎來更大的上行空間。

他指出，若《數位資產市場透明法案》(Digital Asset Market Clarity Act) 立法，Coinbase 將受惠更多。該法案旨在釐清美國證券交易委員會 (SEC) 與商品期貨交易委員會 (CFTC) 之間的監管權限，並建立更清晰的加密市場規範架構。本月稍早，眾議院金融服務與農業委員會已將該法案提交至眾議院全體表決。

Citizens 分析師 Devin Ryan 認為，Coinbase 的股價仍有可觀的上行空間，他對該股設定的目標價為 400 美元，較目前股價高出 12.6%。

他表示，「我們看到 Coinbase 正逐步建立多個潛在的數十億美元營收來源，即便 6 月已出現強勁漲幅，這些新業務仍有望支撐更高的估值。」