《外資精點》滙研首予蜜雪冰城持有評級,目標價544.1元

　　《經濟通通訊社26日專訊》滙豐研究發表研究報告指出,首予蜜雪冰城(02097-HK)「持有」評級,目標價544.1元。最牛目標價為806.8元,潛在升幅51%,最熊目標價為423.5元,潛在跌幅為21%。報告指,蜜雪冰城是全球最大的連鎖茶飲店,在中國擁有22.7%的市場份額。截至2024年底,集團在全球擁有46479間門店,其中中國內地41584間,海外4895間。

　　該行認為,蜜雪冰城的端到端供應鏈規模可進一步鞏固其在低價市場的領先地位。集團產品定價通常在每杯7元人民幣左右,其端到端供應鏈有助加盟商滲透低線城市。截至2024年,集團57.4%的門店位於三線及以下城市,高於行業平均的46.2%。

　　該行預計,蜜雪冰城2025年盈利增長23.1%,收入則增長24%,並料2024-27年期間,蜜雪冰城的收入及淨利潤將分別實現17.5%及17.4%的年複合增長率。到2027年門店數量將達到69239間。

　　報告提到,海外擴張仍是增長選項。2024年首9個月,海外市場佔集團收入的5.1%,佔整體門店數量的10.6%。其中99%的海外門店位於東南亞,主要在印尼和越南。根據CIC預測,東南亞現製飲品市場規模將於2028年達到495億美元,2023-28年年複合增長率為19.8%。

　　報告指出,蜜雪集團主要風險為須留意今年9月2日及明年3月2日股份禁售期屆滿,上升動力為同店銷售勝預期及低端城市銷售強勁。

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