DXY：美元上半年重挫11%，創下逾50年來最差的六個月開局表現

要點:

• 2025 年美元持續疲弱
• 大幅下跌，遠遠跌破平盤
• 歐元及其他主要貨幣全面飆升

快速回顧：上一次美元在上半年出現這麼大的跌幅，還是在登月幾年後才發生的事。

美元創 50 多年來最糟糕開局

• 美元指數剛剛創下自 1973 年以來最差的上半年表現，暴跌近 11%，因為外匯投機者大量拋售美元。
• 目前，dxy 徘徊在 96.60 附近，創下三年新低，這個水準上一次出現還是在 2022 年 3 月 — 對於這個一直被視為全球終極避風港的貨幣而言，無疑是一場驚人的逆轉。
• 這波跌勢反映出市場對於川普時不時重啟的關稅戰爭、華府不斷擴大的舉債需求，以及聯準會獨立性在全球經濟關鍵時刻可能遭到侵蝕的擔憂與不安。

歐元和其他競爭貨幣齊漲

• 最大的受益者之一？非歐元莫屬。歐元一路狂奔，現正逼近 1.18 美元大關，這個水位上一次出現還是在 2021 年 9 月。歐元今年以來對美元已累計上漲超過 13%。
• 那些原先押注歐元會跌到平價的各大銀行，如今紛紛急忙上修預測，因為市場避險資金正轉向德國公債和其他資產。
• 其他主要貨幣，如日圓和英鎊，也都錄得亮眼漲幅，投資人紛紛撤出美元，重新思考在美國經濟政策混亂中該把資金停泊在哪裡。

更大的圖景：美元接下來會怎麼走？

• 川普時不時重啟的貿易衝突與關稅強硬言論，已動搖了市場對美元作為可靠價值儲存工具的信心，尤其是美國龐大的債務負擔需要不斷再融資，而此時聯準會似乎陷入政策僵局。
• 交易者預期下半年還會有更多戲碼：包括聯準會的下一步利率政策、若川普提早動手可能由誰接替鮑威爾，以及關稅對美國經濟成長的實際影響，都可能持續對美元造成沉重賣壓。
• 同時，歐元多頭摩拳擦掌，部分人甚至喊出若宏觀面順風持續，歐元將挑戰 1.20 美元的目標。

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