台積電財報前夕市場觀望，資金卻狂敲這兩檔潛力股！

美國即將在 7 月 16 日公布 6 月 CPI 數據，市場預估核心通膨將月增 0.3%、年增 2.9%，若如預期升溫，可能使聯準會延後啟動降息。儘管 5 月 CPI 數據低於預期，帶動市場一度樂觀，但近期房租、服務價格仍具黏著性，通膨壓力尚未完全解除。另一方面，川普已於 7 月起陸續發布「對等關稅通知信」，宣布自 8 月 1 日起對包括日本、南韓、菲律賓、印尼、巴西等 22 國課徵 20% 至 50% 不等的新關稅，其中巴西面臨 50% 最高稅率。最新第三波更納入加拿大，課徵 35% 稅率，引發高度關注。雖然目前台灣尚未被列入名單，但美國貿易政策的不確定性，可能對供應鏈與輸美成本造成潛在壓力。若企業預期成本上升並提前轉嫁售價，未來幾月的 CPI 數據恐持續偏高，進一步壓抑降息空間。因此，本次 CPI 不僅是通膨的觀察點，更牽動後續貨幣政策與全球資本市場走勢。

台積電 (2330-TW) 將於下週四（7 月 17 日）公布第二季財報，市場普遍預期營收將落在 284 至 292 億美元區間，年增近四成，顯示 AI 與高效能運算需求依然強勁。不過，外部環境風險正快速升溫，特別是在川普政府關稅政策全面升級的背景下，對半導體產業構成嚴峻挑戰。令人關注的是，美方有意將半導體全面納入高關稅清單，關稅起跳可能從 20% 至 50%，對晶圓代工業者將是一記重擊。儘管台積電已在亞利桑那與熊本等地設廠布局，但美方強調僅本土生產才能獲得減免，讓「設廠避稅」成效打上問號。部分外資機構如摩根士丹利與美銀證券近期已調降台積電目標價，主因在於關稅不確定性與高成本海外建廠壓縮短期獲利能力，同時也觀察到部分客戶上半年拉貨力道集中，下半年營收動能恐略顯疲弱。即便 AI 動能帶動長線成長，市場仍擔憂高關稅將進一步壓縮毛利與資本支出。本次財報與法說會，除了營運數字，對關稅風險的回應將成為市場最關注的焦點。

近期受到關稅政策尚未明朗的影響，台股整體呈現觀望格局，指數雖緩步上漲，但成交量持續萎縮，顯示市場信心偏向保守。不過，正如我一再強調的「重個股、輕指數」操作邏輯，在盤勢膠著的環境中，仍有不少個股表現相當活潑，具備攻擊性與題材性的個股反而更容易脫穎而出。例如我持續關注的愛普與達發，在週五盤面中雙雙走強，愛普受惠 AI 記憶體題材，達發則受惠藍牙音訊與乙太網晶片出貨暢旺，搭配法人買盤進駐，股價皆呈現量增上攻的強勢格局。這也再次驗證產業趨勢與基本面成長才是選股的核心關鍵。後續只要市場消息面逐步釐清，資金將有機會回流這類具備成長動能的強勢個股。

聯發科旗下達發（6526-TW）今年營運表現亮眼，受惠於藍牙音訊、光通訊與乙太網路晶片出貨強勁，前 6 月合併營收年增逾 23%。近期法人資金進場，股價帶量突破整理區間，反映市場看好其成長動能。展望下半年，光通訊與乙太網為成長主力，其中乙太網營收可望年增超過 40%，受惠於聯發科集團整合效益與市占提升。藍牙音訊產品朝高階製程邁進，日系客戶升級至 6 奈米有望推升 ASP。法人預期 2025 年營收有望年增雙位數，尤其 112Gbps 產品送樣進度超前，最快明年挹注營收，營運動能強勁可期。

愛普（6531）受惠於 AI 加速器對先進封裝需求強勁，其提供的有矽中介層（Interposer）解決方案備受市場青睞。業界傳出，自第二季起出貨量倍增，第三季持續放量，第四季單月產量更上看 4,000 片，推升下半年單月營收可達 7~8 億元。今年全年營運有望挑戰賺進一個股本。法人看好其在 CoWoS-L 市場的競爭優勢，尤其是電容嵌入技術與客製化 IP 服務具備高門檻，獲多家亞洲客戶青睞。外資則普遍給予「買進」或「優於大盤」評等，認為愛普在 Interposer 市場具備稀缺性，搭配高附加價值的記憶體 IP 與聯發科集團資源整合，有利長線發展。部分外資機構更預期，若出貨維持成長動能，2025 年營收與獲利可望再創新高，吸引資金持續加碼布局。

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