美股屢創新高但賣盤稀缺 市場過度自信警訊浮現?
鉅亨網編譯劉祥航 綜合報導
美股標普 500 指數屢創新高之際,市場賣盤已變得稀缺,這可能是市場過度自信的不祥之兆。

美股持續飆升,標普 500 指數周四 (10 日) 又創新高,這是過去 9 個交易日內第 5 次創高,數據顯示,過去 1 個月,股價下跌時的交易量僅占美國交易所總成交量的 42%,這是自 2020 年以來最低的水準。
Thrasher Analytics 共同創辦人 Andrew Thrasher 指出,這種現象暗示投資者在市場強勁反彈中可能過於興奮。
他提到,類似的低賣盤量信號曾預示過去的股市回檔:根據其數據,標普 500 指數在 2020 年、2019 年和 2016 年,在這種情況後都曾至少下跌了 5%。
儘管如此,Thrasher 預計目前可能只會導致一個「淺層回檔」,跌幅約在 3% 至 5% 之間,並強調這在一個健康的牛市中屬於正常現象,而非兩位數的大幅下跌。
Thrasher 補充說,歷史經驗顯示,過去類似低賣盤量後的回檔通常相對短暫,持續時間通常不超過數周。投資者對風險的健康偏好,例如無視貿易戰影響並偏愛科技和金融等板塊,顯示他們可能將任何回檔視為「逢低買入」的機會。
然而,市場信號也呈現出複雜的景象。一方面,市場高度集中於少數大型科技股,這引發了一些擔憂。另一方面,也存在一些積極的信號。例如,DataTrek Research 的策略師指出,市場波動性(Cboe 波動率指數,即 VIX 指數)在最近幾周顯著下降。VIX 指數,又被稱為「恐慌指數」,衡量的是對股票下跌的期權保護需求。該指數在近期跌至 15.78,創下 2 月底以來的新低,遠低於其 19.5 的長期平均值。
DataTrek 的策略師們認為,VIX 指數的下降並非反映投資者的自滿,而是表明投資者已經將「已知的不確定性」納入考量並加以消化,這些不確定性包括貿易緊張局勢和對經濟增長的擔憂。
追溯至 1992 年的數據顯示,當 VIX 指數長期低於其平均水準時,標普 500 指數會產生強勁的年平均回報率,範圍從 13% 到 26% 不等。
DataTrek 共同創辦人 Nicholas Colas 總結說:「市場具有不可思議的能力,能夠看穿噪音並準確地預計正向和負向的未來事件」,他強調市場「通常是對的,而不是錯的」。
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