川普關稅大戲投資人看膩了？ 大摩預警三大風暴最快第三季來襲

據《商業內幕》周五 (11 日) 報導，摩根士丹利 (MS-US) 首席投資長威爾遜（Mike Wilson）認為，川普關稅負面衝擊將在未來數月更加明顯。他預測關稅將帶來三大後果：股市波動加劇、企業獲利受創及通膨上升，可能於第三季開始衝擊市場。

儘管美國總統川普本周再度升級貿易戰，包含宣布對超過 20 個國家的新關稅稅率、對銅進口課徵 50% 關稅，威脅巴西、加拿大分別 50% 與 35% 的關稅後，投資人迄今保持相對冷靜。

威爾遜周五接受《彭博》訪問時，對於最新關稅宣布表示：「我想說的是，『又來了』。」以下是他對未來的市場預測：

一、股市波動加劇

威爾遜表示，投資人在「解放日」見識過川普在貿易政策上的反覆後，已熟悉川普的關稅談判手法。他形容這就是川普的風格，先強硬出擊，然後來回拉鋸，但不會完全退讓。

不過他認為，渴望更具體貿易協定的交易員可能很快就會對這種戲碼感到厭倦。川普團隊雖曾提出「90 天內達成 90 項貿易協定」的構想，但迄今與貿易夥伴達成的協定並不多。

威爾遜警告，這種做法不會永遠有效，最終必須達成實際協定，否則市場將出現疲勞效應。

二、企業獲利將受創

威爾遜指出，企業目前還沒受到關稅太大衝擊，主要是靠現有庫存銷售產品。不過這種緩衝效果可能在未來幾個月消失。

他特別提到，中小企業在第三季財報季將首當其衝，因為它們缺乏足夠議價能力，難以將關稅成本轉嫁給消費者。

威爾遜預警，關稅目前還沒真正反映在產品定價或企業獲利上，但第三季情況可能開始轉變，一旦企業利潤率受創，股市勢必會有反應。

三、通膨上升、不利降息

威爾遜預期，關稅效應從第三季開始全面發酵，可能推升通膨並打亂市場降息預期。企業為轉嫁進口關稅成本往往會調漲售價，進而推高整體物價水準。

他警告，如果通膨真的升溫，聯準會勢必傾向維持高利率政策，一旦通膨飆升，聯準會的談話將更趨鷹派，「市場肯定會很在意這一點」。