日元恐失守150！日本大選後財政必擴張 匯市備戰中

匯率策略師正為日元進一步走軟的可能性做準備，因為日本首相石破茂 (Shigeru Ishiba) 的執政聯盟，可能輸掉本周日的參議院選舉。

數家日本媒體的民調顯示，自由民主黨帶領的執政聯盟，可能無法保住過半數需要的席次。但無論選舉結果如何，日本政府似乎都將擴大支出——為了吸引選民，自民黨祭出現金補貼，反對黨則大力推動削減消費稅。

財政疑慮正把日本公債殖利率推升到多年高點，儘管殖利率上升有利於日元，但對日本大選的焦慮，卻讓日元受到打壓，本周觸及 4 月以來低點。

日元還面臨另一個潛在壓力，短天期選擇權本周起押注日元兌美元將走貶，這是將近一年來首次看空。

股匯債三殺?

SBI Liquidity Market 市場研究部門總經理 Marito Ueda 說：「通常當殖利率上升，日元也會有買盤湧入，但這一次的殖利率上升看起來卻是糟糕的那一種，有很高機率出現日股、日債、日元三殺的局面。不管結果如何，日本的財政擴張似乎已經無法避免。」

日元周四盤中貶值 0.4%，報 148.42 日元兌 1 美元。

雖然日元貶值也和美國經濟數據和美元本月的升值有關，但一些策略師說，參議院選舉可能是把日元推向今年初水準的關鍵。

Ueda 預測，如果執政黨輸掉多數席次，日元恐怕跌到 152。而且，如果民調顯示自民黨選舉結果可能更糟，日元搞不好在大選登場前，就先失守 150。

美國總統川普的關稅政策，正在打擊日元並讓日本銀行 (央行) 的貨幣政策壟罩在不確定性中。過去三個月來，日元對所有主要貨幣都貶值，而美國商品期貨交易委員會 (CFTC) 截至 7 月 8 日的資料顯示，槓桿基金的日元多頭部位也減持到 4 月初以來最低。

瑞穗證券首席交易策略師 Shoki Omori 說，如果執政黨輸得很慘，日元兌美元甚至可能貶到 155，是 2 月以來不曾出現的價位。

Omori 說：「隨著財政支出擴大，市場可能對日元和日元匯率失去信心。」

彭博智庫 MLIV 策略師 Mark Cranfield 說：「日元貶值的速度很快，快到 150 看起來比較像是減速帶，而不是柵欄。本國和外國的不利因素加總起來，代表日元可能朝向更低的關卡下滑。」

除了大選風險外，全球外匯儲備管理者在第 1 季還出現史無前例的轉向，把資金從日元轉入瑞士法郎，進一步強化市場對日元避險吸引力下降的看法，主要原因包括日本長期的貿易逆差，以及經濟成長疲弱。

8/1 關稅大限

不過，也有分析師認為，如果自民黨表現優於預期，將對日元形成利多。瑞穗的 Omori 表示，若執政聯盟成功守住多數席次，日元兌美元可能升至約 144。

最終，日元的走勢可能與美日貿易談判進展更相關。儘管過去幾個月以來的進展有限，但隨著 8 月 1 日關稅大限逼近，市場將更加關注談判動向。

索尼金融集團資深分析師石川久美子表示：「一旦選舉結束，市場也預期美日之間的貿易談判將開始加快。」

石川補充道：「若執政聯盟拿下多數，日元可能因市場鬆一口氣而短暫走強，但這將是短期效應，後續焦點將轉向石破茂如何與川普在關稅議題上談判。」

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