TL;DR·持股高度集中:MSTR佔上市公司BTC總量2.8656p專案同質化嚴重:多數儲備項目缺乏可持續優勢,長期NAV溢價或相對優質項目消退·估值泡沫隱現:NAV倍數普遍>2×(僅少數原文連結