日本債市多重考驗來襲：政治動盪、央行轉向與美國聯準會風險夾擊

據《路透》報導，日本債市本周面臨多重嚴峻考驗，包括國內政治動盪、日本央行可能轉向鷹派的政策，以及來自美國聯邦準備理事會的全球風險。

政治動盪加劇日本債市壓力

執政聯盟在參議院選舉中失去多數席位後，日本長期政府債券（JGB）殖利率維持在接近創紀錄的高點。主張債務資助減稅的在野黨勢力增強，對財政保守的首相石破茂施加壓力，要求其下台。

市場普遍預期石破茂的辭職只是時間問題，儘管他本人否認會辭職。有報導指出，他可能留任至 8 月 15 日二戰結束 80 周年紀念儀式之後，或等到自民黨下月完成參議院敗選報告。

若發生黨魁選舉，前次選舉小輸石破茂的寬鬆派候選人高市早苗可能參選，這對債券投資者而言是一個需要謹慎關注的場景。無論如何，政府地位的削弱可能需要擴大執政聯盟或與在野黨合作，這兩種情況都可能導致更為鴿派的政策。

日本央行政策正常化預期升溫

在與美國達成貿易協議後，短期 JGB 殖利率升至數月高點。協議消除了日本央行恢復升息的一個障礙。雖然日本央行預計本周四不會立即調整政策，但經濟前景的改善已促使市場預期今年稍晚，可能在 10 月升息。

投資者將密切關注日本央行的季度展望報告和總裁植田和男的會後記者會，以獲取政策正常化的信號。政策正常化不僅會提高貸款利率，也預示著央行將進一步退出其債券購買計畫。這將把管理市場穩定的更大責任轉移給財政部。

財政大臣加藤勝信已承認需要新的 JGB 買家來填補日本央行留下的空白。財政部在 5 月曾透過調整債券發行期限來減輕市場波動，但近期選舉前的拋售凸顯了持續的擔憂。

美國聯準會的不確定性帶來全球影響

做為全球最大的主權債券市場，美國公債殖利率的變動會對各地債務市場產生影響。儘管普遍預期聯準會周三將維持利率不變，但聯邦公開市場委員會內部預計會出現分歧。

其中，理事沃勒與鮑曼可能會異議支持降息。美國央行面臨的風險，除了貨幣政策，更多來自政治層面，美國總統川普多次威脅解僱聯準會主席鮑爾，並呼籲激進的貨幣寬鬆政策，這威脅著聯準會的獨立性。如果鮑爾被鴿派取代，可能導致短期殖利率下降。

相反地，對財政支出的預期以及對美元作為全球儲備貨幣信心動搖，可能引發長期國債拋售，推高殖利率。儘管川普近期態度有所軟化，稱無需解僱鮑爾，但鑑於其過往記錄，這種立場可能迅速轉變。