日本5年期公債拍賣需求疲軟 流動性擔憂再起

日本政府周三 (13 日) 拍賣 5 年期公債，然而市場反應不如預期，需求創 2020 年以來新低。

本次拍賣的平均投標覆蓋率僅為 2.96，遠低於前次拍賣的 3.54 及 12 個月平均的 3.74。拍賣結果導致 5 年期債券殖利率上漲 3 個基點至 1.07%，並略微拉低了 2 年至 10 年期債券價格。

同時，平均與最低接受價格之間的「尾部」擴大至 0.03，相比上月的 0.02 有所增加，再次印證了需求疲軟的趨勢。

此次拍賣伴隨著對日本債務市場流動性不足和波動性的高度關注。基準 10 年期公債周二甚至出現逾兩年來首次無交易的情況，儘管周三恢復了交易。在全球債市波動加劇背景下，例如德國 30 年期殖利率升至 14 年來新高，日本較長天期公債殖利率今年表現特別不穩定。

日本央行上月的政策會議已減輕了部分市場對近期升息的預期，儘管總裁植田和男駁斥了央行在抑制通膨方面落後的擔憂。然而，市場對日本央行今年升息的預期並未完全消退。

Credit Agricole 首席經濟學家 Takuji Aida 表示，隔夜指數交換（OIS）數據顯示年底前升息的可能性已升至 57%。彭博宏觀策略師 Mary Nicola 則預計，日本公債將面臨新的拋售壓力，因為通膨風險依舊高企，7 月份的生產者物價指數（PPI）年增率略高於預期。

全球來看，美國短期公債殖利率小幅下跌，此前美國通膨數據基本溫和，引發了人們對聯準會下個月降息的預期。

Aida 指出，另一個原因可能是股價上漲，導致經濟情緒改善示。他說：「我們認為，包括超長期利率上調在內的利率上調，將有利於日本徹底擺脫通貨緊縮的結構性衰退。」

繼日經指數周二創下歷史新高後，日本股市周三連續第六天上漲。科技股領漲，先前美國通膨數據溫和，增強了對聯準會降息的預期，提振了市場情緒。