泡泡瑪特中期盈利升4倍獲大行唱好,股價飆逾8%破頂可否追入?

　　《經濟通通訊社20日專訊》「新消費F4」之一的內地潮玩品牌泡泡瑪特(09992-HK)昨日收市後公布業績,中期盈利按年升近4倍至45.74億元人民幣,比早前盈喜預告的3.5倍表現更佳,收入則增2倍至138.76億元人民幣,其中海外業務收入佔比增至四成。集團創辦人王寧表示,感覺今年收入300億元人民幣也很輕鬆,並預告本周將發布迷你版LABUBU。泡泡瑪特績後獲多間大行唱好,股價今早低開高走,半日升逾8%高見305元,創上市新高,是否仍可追入?

*中期純利按年升近4倍收入增2倍,海外業務收入佔比增至四成*

　　泡泡瑪特公布,截至2025年6月30日止中期純利45.74億元人民幣,按年升3.96倍,多於早前盈喜預告升不低於3.5倍,勝市場預期;每股基本盈利344.17分

人民幣,不派中期息。期內非國際財務報告會計準則經調整純利47.1億元人民幣,按年升3.63倍;毛利97.61億元人民幣,按年升234.4%;毛利率70.3%,按年升6.3個百分點;收入138.76億元人民幣,按年升2.04倍,與盈喜預告增長不低於2倍相符。

　　以地區劃分收入,期內中國地區收入按年增長1.35倍至82.83億元人民幣,續為公司最大收入來源,但佔比由77.2%降至59.7%;亞太區收入增2.6倍至28.51億元人民幣;美洲區收入增11.4倍至22.65億元人民幣;歐洲和其他地區收入增7.3倍至4.78億元人民幣。海外業務收入佔比合計由22.8%增至40.3%。

　　集團稱,今年上半年共有13個藝術家IP收入過億,當中LABUBU所屬THE　MONSTERS家族收入48.1億元人民幣,按年升6.68倍。期內於全球18個國家運營571家門店,上半年淨增40家,運營2597台機器人商店,上半年淨增105台。集團表示,未來將持續以IP為核心,不斷探尋其他延展的可能性,使每個IP都能釋放出更深厚的價值,與粉絲形成更深遠的連接。

*王寧:感覺今年收入300億人幣也很輕鬆,本周將發布迷你版LABUBU*

　　泡泡瑪特創辦人王寧今早在業績直播會上表示,初時說非常有信心達成50%的整體增長,去年營收是100億人民幣,今年希望能夠做到200億元人民幣,但現在感覺今年應該300

億元人民幣也很輕鬆。他指,過去半年有很多公司想像不到的驚喜,LABUBU已成世界級IP。他透露本周將發布可以掛在手機的迷你版LABUBU,有望成為下個超級爆款。

　　王寧闡釋LABUBU成為世界級IP背後的商業意義,例如米奇老鼠、火影忍者、Hello　Kitty等超級IP,儘管如今的討論度並不高,但商業價值仍然很高,這是LABUBU希望實現的目標。不過,他指,在LABUBU如此火爆的情況下,其銷售收入也只佔35%左右,坦承公司下半年的產能確實面臨比較大的挑戰。另外,他指,海外市場增長比想像中更快,德國、墨西哥等很多國家的市場才剛剛開始,對此非常有信心,又透露正探索中東、中歐及中南美等新興市場,下半年將保持每周平均開3間店的步伐。

*花旗:上半年業績強勁符預期,予目標價384.5元*

　　花旗表示,泡泡瑪特上半年業績強勁符合預期,IP實力全面展現,評級「買入」,目標價384.5元。摩通稱,泡泡瑪特上半年盈利超出預期4%,強勁海外擴張推動毛利率改善,評

級「增持」,目標價340元。里昂指,泡泡瑪特上半年淨利潤及調整後淨利潤超預期,維持「跑贏大市」評級,目標價318元。美銀證券稱,泡泡瑪特優質產品組合推動全線強勁增長,評級「買入」,目標價370元。高盛指,泡泡瑪特上半年收入略高於該行預期,股東應佔淨利潤較該行預期高出10%,維持「中性」評級,目標價260元。

　　野村指,泡泡瑪特上半年銷售及盈利增長加速。由於海外市場對其收入的貢獻提高,更嚴格的成本控制措施,集團上半年利潤率顯著改善。儘管公司上半年業績穩健,但利好因素已大部分被市場定價。股價的更重要驅動因素包括2025年下半年產品管線、產品品類擴展及海外增長策略。暫維持目標價330元及「買入」評級。

*熊麗萍:靠海外市場推動可延續增長,惟股價太高近250元才值博*

　　熊麗萍續指,不太擔心泡泡瑪特往後業績,不過股價已升得太高,加上反映完今次業績,要看下一步再有甚麼消息,料現階段會按照正常表現,消化一下後可能再升,今年不難上試300元。若無貨,起碼回至近250元才值得吸納,因業績公布後再沒甚麼新消息,若回不到該處,寧可「睇定啲」或揀買另一隻股份。

　　泡泡瑪特半日升8.62%收報305元,成交61.84億元。其他新消費股升跌不一,蜜雪集團(02097-HK)升1.96%報458.8元,毛戈平(01318-HK)跌0.26%報96.1元,老鋪黃金(06181-HK)升2.78%報738.5元,布魯可(00325-HK)跌0.53%報112.4元。

撰文:經濟通市場組、採訪組、李崇偉　整理:李崇偉