中國庫存爆量 巴克萊：GM與零組件廠首當其衝 前景黯淡

巴克萊指出，中國大陸經濟成長轉弱，汽車產業因此受到衝擊甚大。 (圖:AFP)

儘管美國股市處在歷史高點，加上經濟也出現多項好轉的跡象，似乎已找回成長動力；然而，通常能得益於經濟蓬勃發展的汽車產業，此刻卻是步入寒冬。

媒體《CNBC》報導，美國通用汽車 (GM-US) 與福特汽車 (F-US) 今年股價已分別下跌 12% 與 5% ；分析師對此指出，汽車產業衰退的原因很簡單，就是因為中國大陸目前經濟成長下滑的緣故。中國大陸股市今年宛如乘坐雲霄飛車般，波動相當劇烈，儘管年線仍有 22% 的增幅，但上證綜指自 6 月 12 日已來，已重挫 23%。專家指出，股市暴跌的外溢衝擊，已影響到其他主要的經濟區塊。

根據巴克萊 (Barclays) 公布的最新報告顯示，將汽車產業的前景自「中立」下調為「負面」，即是出於中國大陸數季已來經濟成長疲弱，產業成長停滯。根據中國大陸汽車工業協會的數據顯示，6 月份汽車的銷售量年減達 2.3%，係逾 2 年來首次出現衰退的情況。

這種衰退的情形，使得巴克萊等機構的分析師相當憂心，巴克萊也將 GM 的目標股價自原本的 44 美元下調至 36 美元。巴克萊指出，由於中國大陸汽車市場的阻力甚大，形成主要風險來源，業者將面臨相當嚴峻的考驗。巴克萊另指出，放眼今年接下來的發展，看不到任何有助提升股價的因素；此外，中國大陸的汽車庫存量超過銷售數量，對 GM 的獲利條件形成風險。

除此之外，中國大陸的經濟成長頹勢，對產業形成的衝擊也不僅止於這 2 家美國汽車巨擘。根據《彭博社》報導指出，Audi 也因中國大陸股市近期的大幅潰敗，衝擊豪華房車的銷售量，而放棄原先欲於今年達到 60 萬輛的銷售目標。

另外，巴克萊也看壞汽車零組件供應商 BorgWarner (BWA-US) 及 Delphi Automotive (DLPH-US) 接下來的發展；巴克萊將 BorgWarner 目標股價自原本的 70 美元下調至 55 美元，也將 Delphi 的目標股價自 99 美元砍至 81 美元。巴克萊對此指出，由於這 2 家公司主要對中國大陸曝險，因此在經濟成長遲滯的影響下，將對公司表現造成衝擊。

包括 GM、Borgwarner 及 Delphi Automotive 等 3 家公司，在過去 3 個月的股價均重摔，跌幅分別達到 16%、14% 與 6%。根據巴克萊的數據指出，中國大陸的車市的銷售成長出現停滯，因此需要減產才有辦法消化目前的庫存。而對於第 3 季與第 4 季的前景，巴克萊也預期將維持類似的發展步調，加上苦無經濟穩定或復甦的跡象，這股衰退風恐將延續至 2016 年下半年。

然而，儘管前景相當負面，巴克萊仍就指出還有一些曙光。也就是中國大陸 6 月份的銷售數據若僅是暫時性，而歐洲地區的產量成長超越目前的預期，未來發展則仍大有可為。

針對當下，巴克萊的專家指出，由於「中國大陸消費者受到資產衝擊與心理衝擊」的緣故，則依舊維持負成長的預測。