輝達Q2財報超預期 H20中國市場營收為零

人工智慧 (AI) 晶片龍頭輝達 (Nvidia)(NVDA-US) 周三 (27 日) 公布截至 7 月 27 日的 2026 財年第二季財報，雖然營收和利潤均超出市場預期，但由於資料中心業務連續兩季收入略低於預期，以及第三季財測趨於保守，股價在盤後交易一度大跌逾 5%。

輝達第二季收入為 467 億美元，較去年同期增長 56%，略高於分析師預期的 462.3 億美元，也超出輝達預測的 441 億至 459 億美元區間。這個成績還是在第二季期間 H20 被禁、中國市場 AI 營收確實的情況下實現的，實際上是大超預期了。

第二季調整後 EPS 為 1.05 美元，較去年同期增長 54%，季增長 30%，略高於分析師預期的 1.01 美元。若剔除 H20 相關費用等影響，第二季 EPS 為 1.04 美元，與上季相比增長 8%。

第二季調整後毛利率為 72.7%，與去年同期相比下降 3 個百分點，季增 11.7 個百分點，略高於分析師預期的 72.1%，也高於輝達預測的 71.5% 至 72.5%。若剔除 H20 相關費用等影響，毛利率為 72.3%，季增 1 個百分點。

資料中心業務不及預期

資料中心業務一直是輝達業績增長的核心動力，但是第二季業績增速放緩，營收也略低於預期。

輝達二季資料中心業務營收 411 億美元（在總營收當占比高達 88%），按年增長 56%，與上季相比增長 5%，低於分析師預期為 413.4 億美元。

這主要是由於美國禁令的影響，輝達第二季未向中國市場銷售 H20 晶片。這使得公司二季 H20 銷售額減少 40 億美元。不過，據輝達透露，其在第二季向中國以外客戶釋放了價值 1.8 億美元的庫存。

值得一提的是，第二季資料中心業務當中，Blackwell 平台營收貢獻顯著，季增 17%，占資料中心運算收入的近 70%。

輝達執行長黃仁勳表示，「Blackwell 是全世界一直在等待的 AI 平台，實現了非凡的代際飛躍——Blackwell Ultra 的生產正在全速增長，需求非同尋常。NVIDIA NVLink 機架級計算是革命性的，隨著推理 AI 模型推動訓練和推理性能的數量級提高，它及時到來。AI 競賽正在進行中，Blackwell 是其中心的平台。」

公司還宣布，NVIDIA RTX PRO™ 6000 Blackwell 服務器版 GPU 即將登陸全球最受歡迎的企業服務器。迪士尼、富士康、日立株式會社、現代汽車、禮來、SAP 和台積電是最早採用這些服務器的公司之一。

同時，輝達正在與法國、德國、意大利、西班牙和英國等歐洲國家以及科技行業領導者合作，構建輝達 Blackwell AI 基礎設施，包括全球首個面向歐洲製造商的工業 AI 雲，以推動該地區的下一次工業轉型。

需要指出的是，輝達對第三季的營收預測是基於假設該季沒有向中國市場發貨任何 H20 的保守預測。

雖然輝達在今年 8 月獲得了對中國出口 H20 的許可，但是由於中國監管機構對於其安全性提出了質疑，輝達尚未解決這問題，這也使得 H20 在中國市場的銷售將會受到負面影響。

輝達財務長 Colette Kress 表示，如果地緣政治環境允許，三季 H20 晶片出貨收入可達 20-50 億美元。

但是，輝達為獲得對中國出口 H20 的許可，已承諾向美國川普政府分享 H20 對中國銷售收入的 15%。如果第三季 H20 銷售收入為 20-50 億美元，則意味著其需要向美國政府上繳 3-7.5 億美元的收入。

此前傳聞還顯示，由於 H20 在中國銷售遇阻，輝達已下令停止 H20 的生產，進而轉向計劃推出新版的的 B30 系列進行替代。若消息屬實，意味著接下來輝達將會透過消耗已有的 H20 進行銷售，並等待 B30 的推出，但是目前輝達尚無法確定 B30 是否能獲得美國政府批准。