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葉俊敏分析師跟投資朋友分享本週看到一個好文章。

財經評論員 Jonathan Levin 在 Bloomberg 上發表的文章提到，沃爾瑪和好市多目前的本益比分別達到 34.3 倍、47 倍，均超過輝達的 34 倍。且沃爾瑪和好市多的本益比較過去十年平均，分別平均高出 3.3 個標準差、1.7 個標準差。一旦本益比恢復到過去十年的平均水平，沃爾瑪及好市多股價將分別面臨 39% 的跌幅，好市多則可能下跌 28%。

Jonathan Levin 做出結論，零售股的本益比受到「安全感」而推高，並且在風險調整後的回報率，可以在標準普爾 500 指數位列前十名。但遠高於過去十年平均的本益比，卻使得投資人未來面臨高風險。並最後提醒，當大家都朝著同一個方向前進的時候，保持清醒和謹慎的重要性。

葉俊敏分析師表示，有時你以為的安全標的，未必真的安全。你以為風險或波動相對較高的標的，或許反而相對安全。重點在於你對企業及其所在的產業前景，是否能有清晰的分析，與精準的預測。在股票市場有個投資名言「人多的地方不要去」，有些投資朋友或許因此不敢買進 AI 供應鏈，但也因此錯過波段的漲幅。如果因為擔憂人多，而轉買傳產、金融與航運等類股，可能不但台股指數創新高中，投資朋友不但未賺到錢反而出現虧損。

葉俊敏分析師強調，各產業所處的產業循環週期不同，市場資金會湧進的是進入高成長期的產業，順勢而為，才能享受「水漲船高」的波段價差。投資朋友留意，Jonathan Levin 文章最終只規勸在人多的地方保持謹慎，而並非遠離。AI 產業高成長，未來台股持續創新高，將是最重要的多頭指標。聯準會即將進入降息周期，國際資金浪潮將成為主要推動力。AI 產業的成長性過去文章已經多次追蹤，有興趣的投資朋友可以查看過去文章，AI 產業鏈還是未來投資的重中之重，投資朋友可等待強勢股的拉回買點，或留意相對低位階的起漲股。

葉俊敏分析師提供，AI 及 IC 產業鏈，供投資朋友參考，如下：

AI：台達電 (2308-TW)、貿聯 - KY(3665-TW)、奇鋐 (3017-TW)、健策 (3653-TW)、富世達 (6805-TW)

IC：旺矽 (6223-TW)、穎崴 (6515-TW)、雍智科 (6683-TW)、中砂 (1560-TW)、致茂 (2360-TW)、兆聯實業 (6944-TW)、信紘科 (6667-TW)、華景電 (6788-TW)

特化：新應材 (4749-TW)、台特化 (4772-TW)、達興材 (5234-TW)

CPO：環宇 - KY(4991-TW)、IET-KY(4971-TW)、上詮 (3363-TW)、波若威 (3163-TW)、聯鈞 (3450-TW)、華星光 (4979-TW)、訊芯 - KY(6451-TW)、眾達 - KY(4977-TW)、光聖 (6442-TW)、聯亞 (3081-TW)

個股詳細解析：

貿聯 - KY(3665-TW)：AEC(主動電纜) 與 Power Whip(電源線) 核心供應商。與美國高速連接方案商 Credo 深化合作。AI 伺服器架構導入大量 AEC。

健策 (3653-TW)：均熱片、導線架、ILM (伺服器 CPU/GPU 扣件)、以及水冷散熱模組等。大園三廠預計 2025 年第四季完工投產。

致茂 (2360-TW)：自動化檢測解決方案供應商，產品廣泛用於：晶圓廠、IC 封測廠、AI、儲能與電動車等。台積電封測設備供應商。輝達 AI 晶片檢測設備商。

華景電 (6788-TW)：晶圓製程 AMC 微污染防治設備和 RFID 整合派工系統。AMC 設備 3 奈米滲透率預估 60% 左右，2 奈米滲透率可望更高。

新應材 (4749-TW)：台積電特化供應鏈；台積電佔營收 70% 以上，台積電 2 奈米將量產，清洗劑、洗邊劑、Rinse、BARC 需求量爆增。高雄廠二期預計 2026 年進入量產。

台特化 (4772-TW)：邏輯 IC 先進製程用矽乙烷的供應量佔全球第一。無水氟化氫(AHF) 通過客戶驗證。矽丙烷產品，全球僅有的兩家具備合成與量產技術廠商之一。

環宇 - KY(4991-TW)：800G PD 全球市佔第一。切入矽光子應用的 CW Laser 市場。供應鏈 AAOI 主要 PD 晶片供應商。800G 及 1.6T 光模組需求強勁。

IET-KY(4971-TW)：為 IDM 業者做磊晶片代工，廣泛應用於 AI、5G、光通訊、國防軍工、汽車防撞雷達及高頻元件等領域。

上詮 (3363-TW)：AI 帶旺 CPO 高速傳輸，具獨家光柵技術，為台積電、輝達 CPO 主要合作夥伴。

葉俊敏分析師提醒投資朋友，AI 產業即使長期看漲，但個股位階不同，有不同的投資策略，並應等待轉強的技術性買點出現，否則追高風險大。如 IET-KY(4971-TW)，這三個交易日的大漲大跌，考驗投資人的持股信心。想要掌握最新個股訊息及最新投資策略，請加入 Line @

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文章來源：摩爾投顧－葉俊敏分析師

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