美元走弱、殖利率曲線趨陡：宏觀指標為比特幣「超級周期」鋪路？

根據新加坡 QCP Capital 的投資報告，多項宏觀經濟指標正為比特幣的未來描繪出一幅看漲的藍圖。其中，美元持續走弱、政府治理風險上升以及殖利率曲線趨陡是推動此一趨勢的三大關鍵因素。

美元貶值與黃金創高

今年以來，衡量美元兌一籃子外幣價值的美元指數 (DXY) 已下跌 11%，目前在 98.23 附近徘徊。加密貨幣交易平台 Vtrader 創辦人 Stephen Gregory 指出，這是自 1973 年以來，即超過 50 年來的最大跌幅。

美元的弱勢，伴隨著黃金價格的強勁表現。黃金在 9 月 3 日創下每盎司 3578 美元的歷史新高，今年迄今漲幅已達 35%。Gregory 分析，這清楚顯示「美國機構正在對沖美元貶值的風險」。他預測，從黃金市場流出的資金，很可能會轉向比特幣和以太幣這類供應量固定的資產。

債券市場拋售與殖利率曲線

與此同時，全球債券市場正經歷一波拋售潮，導致美國、英國、澳洲和日本的 30 年期公債殖利率飆升，主要原因被歸咎於對通貨膨脹的擔憂。

布魯金斯學會全球經濟與發展計畫資深研究員 Robin Brooks 表示，在聯準會 (Fed) 的寬鬆周期中，30 年期公債殖利率上升「極不尋常」。

布魯克斯進一步解釋，許多國家先前將其債務發行轉向短期，但此舉可能正「反噬我們」，導致全球長期公債殖利率普遍上升。

儘管全球多數央行已開始或預期進一步的寬鬆政策以穩定短期利率，但近期的債券拋售已擴大了長短期殖利率之間的差距，使得殖利率曲線變得更加「趨陡」。殖利率曲線趨陡意味著投資者要求更高的回報，才會願意長期借出資金。

QCP Capital 認為，這種恐懼正是長期殖利率溢價保持在較高水準、導致曲線趨陡的原因。Gregory 補充說，殖利率曲線趨陡一方面「預示著通膨預期的上升」，另一方面也可能「預示著投資者相信經濟將會成長」。

比特幣的超級周期潛力

在通膨預期升溫的環境下，Gregory 解釋道：「像比特幣這樣的風險性資產往往會有超越市場的表現」。他認為，當前美元走弱、通膨預期與經濟成長信號並存的宏觀背景，「或許是加密貨幣超級周期的完美舞台」。

除了宏觀因素，聯準會的獨立性也引發市場擔憂。美國總統川普今年多次向聯準會主席鮑爾施壓，要求其降息以應對美國高額的主權債務利息，這也加劇了市場的不確定性。

根據 CoinGecko 數據，比特幣的年初至今報酬率約為 96%，但較其 124,545 美元的歷史高點下跌了近 11%。儘管如此，在多重利好因素的推動下，市場對比特幣的未來走勢仍保持樂觀。