私有化浪潮催生套利空間 中概指數上半年升20%

每經實習記者 黃修眉

與前幾年遭遇信任危機股價大跌時相比，2015上半年的中概股似乎沒那麼悲情。統計顯示，今年1~6月，追蹤87家在美上市中國企業股票的彭博霍特中概股指數(Halter USX China Index)上漲1297.26點，漲幅達20%。《每日經濟新聞》記者發現，中國市場逐漸被海外資本所追逐，中概股私有化展現出的巨大套利空間，成為上半年中概股普漲的動力。

獵豹移動累計上漲90%

追蹤87家在美上市中國企業股票的彭博霍特中概股指數(Halter USX China Index)中，網絡安全公司——獵豹移動上半年股價累計漲幅89.88%。獵豹移動原名金山網絡，2014年從金山軟件中拆分上市。獵豹移動何以如此亮眼？還得從其注重海外市場戰略起。今年一季度，獵豹移動總收入6.7億元，同比增長113%；移動端收入3.7億元，同比增長584.1%，占總收入55%；海外收入2.6億元，占總收入38%，占移動收入70%。移動收入特別是海外收入，第一次成為獵豹移動收入的主要構成部分和增長潛力，成為獵豹移動上半年股價飆升的主要動力。來自全球應用軟件分析機構App　Annie的研究報告顯示，獵豹旗下的CleanMaster(中國市場這款品叫“獵豹清理大師”)，在北美、歐洲、亞洲、澳洲、南美甚至非洲等，全球多數國家的GooglePlay工具榜上，常年佔據第一的位置；而在GooglePlay全球總榜，獵豹清理大師的排名甚至超過微信。

逾20家中概股擬私有化

今年上半年A股走出大牛市行情，中概股國內同行業的上市公司股價暴漲，而中概股公司市盈率卻始終在個位數或十位數徘徊。或許是價值得不到認可，融資功能得不到最大化發揮，一批中概股公司上半年決定私有化。

繼完美世界、世紀佳緣等公司宣佈私有化后，最新收到私有化要約的還有歡聚時代和噹噹網。據《每日經濟新聞》記者不完全統計，截至6月底，已有超20多家中概股公司擬私有化退市。“許多在美上市中概股公司是國內一流互聯網企業，如果這些公司能私有化成功並最終在國內上市，既能使公司價值得到最大化，投資者也可以分享公司的成長”，一名業內人士在接受記者採訪時表示。

上述業內人士同時表示，中概股股價本就不高，為了順利私有化，要約人給出的股權收購價普遍溢價，大約高出私有化前交易股價的10%~40%左右。所以對美股投資者來，就存在私有化套利的機會。

記者注意到，彭博霍特中概股指數中，今年上半年漲幅前十名的博納影業與人人也宣佈了私有化，目前累計漲幅分別達72.32%與51%。

6月12日，博納影業稱收到董事長於冬、紅杉資本等每股13.7美元私有化要約；當日博納影業股價上漲1.01%，盤中一度創出13.28美元IPO以來的歷史最高價。

值得注意的是，同樣宣佈私有化的人人，開啟了併購轉型。人人網投資部門在中美兩國陸續投資了互聯網理財平台金斧子、學生貸款平台SoFi，房地籌平台Fundrise、互聯網資管理平台Motif等金融類創業公司。

海外資本青睞在旅遊

記者注意到，上半年的中概股公司中，攜程與去哪兒分別位列彭博中概股指數漲幅榜前十大漲幅的第5和第9位，累計漲幅分別為59.6%與50.72%。

作為國內的在旅遊公司，攜程和去哪兒都能在美股中找到對標公司：在旅遊公司Expedia與在酒店預訂網站Priceline；值得注意的是，這兩家全球最大的在旅遊公司為奪取中國市場，紛紛牽手攜程。

具體來看，今年上半年，攜程股價上漲存在多因素推動，一是其4億美元接手全球最大在旅遊商Expedia持有的藝龍37.6%股份，成為藝龍第一家股東；二是獲得在酒店預訂網站Priceline 2.5億美元的投資。

海外資本對中國在旅遊市場的追逐，也能從去哪兒的股價上看出。上半年，去哪兒股價創出IPO以來的最高點。去哪兒在最近的增發中，增發定價為47.5美元，受到了投資人高倍的超額認購。

股價受益政策利好

從上半年彭博霍特中概股指數十大漲幅榜中，可以看到，許多中概股股價依然受中國國內政策影響。其中，聚美優品累計上漲67.69%、韓華新能源累計上漲52.73%、晶科能源累計上漲49.77%，都與所在領域政策利好密不可分。

如韓華新能源與晶科能源的業務就與光伏能源有關。股神巴菲特和谷歌在光伏行業的佈局，已明市場的看好；同時，中國國家能源局在今年3月下發《關於下達2015年光伏發電建設實施方案的通知》，公佈2015年全年新增光伏電站建設規模17.8GW的目標，高於此前在徵求意見時發布的15GW及市場普遍預期，顯示出光伏行業景氣度繼續向上。

跨境電商也是中國國內資本市場的關注點。中國從去年7月份開始多次推出跨境電子商務的利好政策。海外跨境電商聚美優品從去年第三季度起，開始業務轉型，把第三方平台化妝品業務全部轉為自營，並大力發展海外購。

今年一季度，聚美優品美妝業務第三方平台轉自營調整完成，各項經營指標重回增長軌道。