經濟通新聞
港灣家族辦公室郭家耀:薦買周大福創建、豐盛生活服務
周大福創建(00659-HK):周大福創建日前公布全年業績,期內營業額242.85億元,按年下跌8.1%。純利21.62億元,按年上升3.7%。期內,應佔經營溢利按年增長
7.1%至44.66億元。經調整EBITDA按年增加1%至73.16億元。公司派末期息每股0.35元,連同中期股息0.30元,全年股息0.65元,與上年同期相同,同時建議每十股發一股紅股予股東。集團已策略性地將債務組合大部分轉向人民幣借貸,作為人民幣計值的資產的自然對沖,以減輕人民幣兌港元潛在貶值的影響,並在美國利率長期高企的情況下降低借貸成本。集團的淨負債比率維持於37%的理想水平,平均借貸成本降至約4.1%,於6月底集團持有現金約202億元,以及備用信貸額約96億元,可動用流動資金達298億元。
周大福創建整體業績符合預期,各分部業務大致維持穩定,金融服務業務更快速增長,前景展望樂觀。目標價9.50元,入巿價8.40元,止蝕價7.80元。(建議時股價:8.50元)
豐盛生活服務(00331-HK):豐盛生活服務公布截至2025年6月底年度實現收入81.6億元,減少3.4%,期內毛利為10.54億元,減少0.5%。其經調整毛利率由
去年的12.4%增加至12.9%,主要因集團物業及設施管理服務以及機電工程服務業務的利潤率改善所致。盈利為4.53億元,減少9.6%,主要由於政府補助減少及機電工程服務板塊的貢獻下降所致,惟綜合生活服務板塊及物業及設施管理服務板塊的表現強勁,部分抵銷溢利跌幅。若撇除期內政府補助的影響,集團經調整純利為4.52億元,較上一年度的經調整純利4.753億元減少5%。公司派末期股息每股18.5港仙,連同中期股息每股普通股21.1港仙,公司全年股息為每股39.6港仙,派息比率維持40.1%。公司在香港的生活服務行業有領導地位,儘管市場充滿挑戰,表現依然穩健。公司持有7.44億元現金,淨負債比率為零,財政健康,有能力維持穩定股息水平。目標價6.20元,入巿價5.50元,止蝕價5.00元。(建議時股價:5.72元)《港灣家族辦公室業務發展總監 郭家耀》(筆者為證監會持牌人士,筆者及相關人士沒持有上述股份)
招商永隆楊曉琴:薦買百度集團
百度集團(09888-HK):過去,百度作為搜索引擎巨頭為投資者所熟知,而今,百度正因其AI轉型和自動駕駛等新型業務引發市場重估的熱情。
AI轉型重塑市場認知。百度是國內唯一實現「芯片-框架-模型-應用」全棧布局的公司。其文心大模型已迭代至4.0版本,在中文理解、多模態生成等領域表現突出。2025年Q2百度非廣告收入達100億元(人民幣.下同),同比增長34%,首次超過廣告業務的下滑缺口。智能雲營收同比增長27%,與超過65%的央企展開深度合作。根據IDC的數據,2024年中國AI公有雲服務市場規模達到195.9億元,同比增長55.3%,其中百度智能雲、阿里雲份額並列第一,其次是騰訊雲和華為雲。此外,百度與招商局等企業的戰略合作(如大模型賦能交通物流)進一步強化了AI生態壁壘。內嵌了多項AI功能的百度APP在今年6月的月活躍用戶數已經達到7.35億(同比增長5%),生成式AI支持的搜索佔比已經上升至64%,而搜索廣告最能準確反映用戶意圖的廣告形態,將是商家的剛性需求。
昆侖芯2025年以來斬獲多份大額訂單。昆侖芯前身為百度智能芯片及架構部,2021年4月完成獨立融資,首輪估值約130億元,今年7月昆侖芯完成了新一輪融資,投後估值達280億元。目前百度仍是昆侖芯最大股東,持股約59.5%。根據IDC關於2024年中國GPU市場的數據,英偉達以70%的市場份額排名第一,其次是華為昇騰,其銷量份額為23%,而昆侖芯排名第三。到2025年底,昆侖芯的收入預計將與寒武紀相當,寒武紀預計本財年(FY25)的營業收入將達到50-70億元。據昆侖芯科技公眾號8月的報道,昆侖芯中標中國移動集採項目十億級訂單,這也是繼今年3月中標招商銀行AI算力項目芯片後再次中標大額訂單。
的Robotaxi服務,當前已經布局中國內地16個城市並積極拓展海外市場。2025年Q2訂單量達220萬次,同比增長148%,武漢地區已實現單車盈虧平衡。第六代無人車RT6成本降至20.46萬元,較上一代下降 60%,與Waymo、小馬智行等同行比,百度在車輛成本上有明顯優勢。與Uber、Lyft合作拓展海外市場,目前Apollo Go已經進入迪拜、阿布扎比與中國香港,今年5月已經在迪拜進行開放道路驗證測試。
市場燃起重估熱情。近期,市場正從「傳統廣告公司」向「AI科技巨頭」重估其價值,多家機構對百度進行了價值重估,普遍採用分部估值法,有助於釋放其新業務的價值。百度港股最新股價(截至10月6日收盤)對應遠期PE 17.1倍,顯著低於全球AI龍頭及國內互聯網公司。隨著市場愈來愈關注百度的AI生態價值,建議投資者可積極布局。(本周三建議時股價:139.20元)《招商永隆銀行證券分析師 楊曉琴》(筆者為證監會持牌人士,並沒持有上述股份)
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