燒錢大戰是泡沫破滅前兆？矽谷AI巨額交易潮引發「網路泡沫」重演的擔憂

據《Yahoo 財經》報導，矽谷正將巨額資金投入人工智慧 (AI) 領域，近期的交易規模更是讓人瞠目結舌。科技界幾乎每周都有大規模的 AI 交易宣布，股價也因此大幅上揚，但要追蹤誰投資了誰，卻變得十分困難。

這波浪潮涉及多家主要公司，包括 OpenAI 、輝達 (NVDA-US)、AMD (AMD-US)、甲骨文 (ORCL-US) 和博通 (AVGO-US)。這些公司正斥資數十億美元，互相投資或採購彼此的硬體設備。

OpenAI 的大規模 GPU 採購

在近期的交易中，OpenAI 是掀起最大波瀾的公司。這家 ChatGPT 開發商在 9 月與晶片製造商輝達簽署了一份大規模合約。根據這項協議，輝達將投資 OpenAI 高達 1,000 億美元。作為回報，OpenAI 將在數年內採購高達 10 gigawatts (GW) 的 GPU。這項合作的第一階段預計於 2026 年下半年啟動，屆時輝達將開始部署其下一代 Vera Rubin 超級晶片。

僅僅 1 個月後，由阿特曼 (Sam Altman) 領導的 OpenAI，又與輝達的競爭對手 AMD 達成協議。OpenAI 將購買相當於 AMD 約 10% 股份的股票，以換取多達 6 GW 的 GPU。與輝達的交易相似，AMD 將從 2026 年下半年開始供應 OpenAI 下一代 MI450 AI 晶片。

OpenAI 的動作並未停止。本周，該公司宣布了與博通的一項 10 GW 交易。雙方將共同開發客製化晶片，用於運行 OpenAI 的 AI 模型和服務。具體分工是：OpenAI 負責設計加速器和系統，而博通將負責開發和部署這些系統。

總計而言，OpenAI 透過這三項協議，累積簽署了高達 26 GW 的 GPU 採購合約。根據《路透》的數據，1 GW 電力足以為 80 萬戶家庭供電，這 26 GW 大約相當於 2,080 萬戶家庭的用電量。

甲骨文參與「星際之門計畫」

此外，OpenAI 也與甲骨文簽署了「星際之門計畫」(Stargate Project) 的協議。這項於 77 月宣布、9 月全面披露的交易，價值超過 3000 億美元，是 OpenAI 最雄心勃勃的計畫之一，將在未來 5 年內為 OpenAI 額外提供 4.5 GW 的 GPU。

甲骨文不僅與 OpenAI 合作，他們在周二表示，將採購多達 5 萬塊 AMDGPU，起始於 2026 年下半年的 MI450 晶片。另據《金融時報》報導，甲骨文早前也簽署了一項價值 400 億美元的輝達晶片採購協議，專門用於 OpenAI 的「星際之門計畫」。

市場憂慮與長期展望

在亞馬遜 (AMZN-US)、谷歌 (GOOGL-US)、Meta (META-US)、微軟 (MSFT-US) 和 xAI 等其他雲端和 AI 巨頭持續投入資金購買 AI 晶片和產能的背景下，如此龐大的支出引發了市場對於「循環投資」和類似 1990 年代末期「網路泡沫」的 AI 泡沫化擔憂。

然而，也有人反駁這一觀點，指出這股 AI 支出潮有強勁的公司資產負債表和盈利結果作為支撐。即使泡沫可能存在，這些投資最終仍可能獲得回報。

聖塔克拉拉大學里維商學院的商業分析副教授 Ram Bala 表示，他「確實相信存在顯著的長期需求」。他預期市場可能會經歷一個中間階段，看起來像是「過度建設」，且需求可能尚未完全跟上所有的建設，但長遠來看，這些投資「肯定會成功」。