護國群山掌握AI核心，AI鏈由台廠主導，鞏固台股科技領頭羊地位

大家好，我是承通投顧副總顏逸民。台積電（2330-TW）上週（16 日）的法說會結果極為亮眼，Q3 財報不僅優於預期，更對未來釋出極度樂觀的訊號，為市場注入一劑強心針，為今日與台股加權指數持續同步再創新高的主要動力。雖然台積電股價在法說後可能因利多出盡或短線獲利了結而有小幅震盪，但其所確認的 AI 趨勢，讓資金渴望流入與台積電合作或承接 AI 訂單的相關供應鏈，受惠族群如 AI 伺服器代工（如鴻海、廣達、緯創）、先進封裝概念股、高速傳輸、高階銅箔基板 (CCL) 及散熱模組等。

技術面，加權指數創下歷史新高，屬於強勢多頭格局，在量價結構未被破壞前，短線趨勢維持樂觀。資金面，上周三大法人的合計賣超金額 1136.16 億元，外資周賣超 976.04 億元，投信周賣超 96.95 億元及自營商周賣超 63.17 億元。外資台指期淨空單部位 2 萬 5,586 口，增加空單 3,551 口。

輝達 17 日宣布，第一片在美國本土生產的 Blackwell 晶圓誕生，由台積電亞利桑那州廠生產，市場認為凸顯台灣供應鏈地位。執行長黃仁勳表示，計劃未來幾年內，在 AI 相關基礎設施上投入 5,000 億美元（約新台幣 15 兆元），加上 4 大雲端服務供應商（CSP）將在月底前陸續公布資本支出計畫，理論上將持續增加，以及近期科技大廠頻繁結盟，例如甲骨文（Oracle）與超微（AMD）合作，顯示 AI 生態系加速擴張，市場對 AI 基本面仍具高度信心，相關硬體供應鏈以台廠為主，對台股整體而言仍是明確利多。

中共第二十屆四中全會 20 日起於北京登場，核心議題之一審議「十五五規劃」建議稿，確立大陸未來五年（2026 年～2030 年）的經濟與產業發展方向。「十五五規劃」除聚焦半導體、AI、綠能與電動車等戰略性產業外，也預料將重申「擴大內需」與「抑制結構性供需失衡」的政策目標。

本周四個交易日多家企業舉辦法說會，其中可留意 20 日的敘豐 (3485-TW)，21 日力旺 (3529-TW)、尼克森 (3317-TW)、聖暉 *(5536-TW)、嘉實 (3158-TW)。

漢磊 (3707-TW)
第三代半導體先驅地位，在 SiC 磊晶和 GaN 磊晶及晶圓代工方面具備台灣少數具備的一站式服務能力。儘管上半年受庫存調整和市場競爭影響，但公司預期 2025 年下半年 SiC 業績將強勁回溫，並實現雙位數成長。

蜜望實 (8043-TW)
經過 2024 年的庫存去化，市場預期被動元件產業已進入或接近景氣循環的谷底。近期的月營收表現顯示營運開始回穩，2025 年 9 月營收年增 8.44%，且月增 16.26%，顯示需求正在溫和復甦。

信昌電 (6173-TW)
產品廣泛應用於對規格要求較高的領域，如工業控制 36%、網通 27%、電源供應器、電動車和 AI 伺服器。這使其能避開消費電子低階產品的殺價競爭，專注於高毛利利基型市場。

國巨 *(2327-TW)
國巨的戰略目標是從泛用型產品轉向高毛利、高技術門檻的特殊品和利基型產品（如車用、工控、醫療、航太、AI）。這些高階產品毛利率較高，且需求剛性，使其獲利能力相對於純標準品廠商更加穩定

品安 (8088-TW)
公司積極切入車用電子與工控記憶體，這類產品要求高可靠度、長生命週期，毛利率優於消費型產品。獲得車規認證（IATF 16949）有助於爭取汽車供應鏈訂單，分散營運風險，並提升獲利穩定性。

十銓 (4967-TW)
擁有 T-FORCE（電競）和 T-CREATE（創作者）兩大品牌，產品具有差異化設計和散熱技術，能在競爭激烈的模組市場中獲得較高的品牌溢價和毛利率。

環球晶 (6488-TW)
全球矽晶圓龍頭之一，提供 3 吋至 12 吋的全系列矽晶圓產品，客戶涵蓋全球主要晶圓代工廠、記憶體廠、IDM 廠等，具備高度的產業鏈議價能力。

* 面對全球資金對 AI 領域的持續追捧，以及台積電等龍頭大廠釋出的樂觀展望，台股的「AI 基本面利多」已經從預期轉化為確定的營收與獲利動能，應趁短期波動低點逢低進場，避免因市場震盪而錯失良機。

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