AI 熱潮不是泡沫重演？為何這次的科技巨頭能「邊賺錢邊投資」

台灣加權指數在 AI 熱潮帶動下，今日再創新高，早盤一舉刷新指數達到 27,969 點位，電子股成交比重仍在高位，顯示資金高度集中於 AI 相關的權值股和中大型股，它們是拉動指數創高的主要力量。台灣的半導體如台積電 (2330-TW)、AI 伺服器供應鏈（如廣達 2382-TW、鴻海 2317-TW、緯創 3231-TW）是全球 AI 運算力的基石。台灣加權指數屢創高，為 AI 晶片、先進封裝及 AI 伺服器的大量出貨，以實質訂單和營收做基本面強勁支撐。

AI 狂潮來襲，企業競相擴大資本支出，股市熱潮也持續升溫，近日機構示警有泡沫化之虞。國發會主委葉俊顯近期赴立法院經濟委員會進行業務報告，國民黨立委謝衣鳯關切美國區域銀行發生信貸危機，以及 AI 泡沫等議題。葉俊顯說明，這波 AI 浪潮跟 2000 年時期的網路泡沫（dot-com bubble）不太相同，首先，網路泡沫一大引爆點是發展過程中，沒有產生很多終端應用，多集中於網路，這波 AI 發展，除了很多資料中心於雲端建置算力，接下來雲端會慢慢落實至終端，也就是筆電、手機以及各項產業。

此外，很多新創產業發展 AI 應用，財務操作沒有像網路泡沫時期，槓桿倍數那麼高，儘管現在 AI 應用面還沒有大家想像那麼多，但還在持續成長。

國發會已協調國家科學及技術委員會、經濟部、數位發展部等相關部會，共同規劃推動 AI 新十大建設，預計於 2028 年創造新台幣 7 兆元產值和 18 萬個高薪就業機會，台灣 AI 實力全球排名前 14，並期於 2040 年創造 15 兆元以上產值和 50 萬個高薪就業機會，讓台灣 AI 實力成為全球重要供應鏈。

2000 年網路泡沫許多新創公司（俗稱 dot-coms）缺乏清晰的商業模式與獲利能力，甚至沒有營收，估值主要靠夢想和對未來潛力支撐，與目前 AI 浪潮不同是，AI 技術（特別是生成式 AI）已經有了實際且廣泛的應用，從提高企業效率、程式碼生成到醫療診斷等，產品與市場的契合度已經在多個領域體現。AI 是建立在成熟的雲端運算和 GPU 基礎設施上，這讓 AI 服務能夠快速擴展並交付價值。

目前發展 AI 的主要資金來自有強大現金流的大型科技公司的資本支出，而非完全依賴投機性 IPO 或初創企業的融資。而 2000 年網路泡沫，大量資金湧入缺乏基本面的初創公司 IPO，投資者結構更傾向於投機性。

合晶 (6182-TW)
合晶深耕的低阻重摻矽晶圓是製造功率半導體（Power Semiconductor）的關鍵材料，這類元件廣泛應用於電動車（EV）、AI 伺服器電源、高效能充電設施等需要高效能電力轉換的領域。

嘉晶 (3016-TW)
嘉晶與母公司漢磊集團是台灣在 SiC（碳化矽）與 GaN（氮化鎵）元件領域的關鍵業者。嘉晶提供磊晶材料，漢磊提供晶圓代工，形成垂直整合。

蜜望實 (8043-TW)
AI 晶片和伺服器需要更穩定、更高效的電源供應，這要求 MLCC 必須是大電容、小尺寸以及特殊規格（如 X6S）。蜜望實代理的日系品牌在這些高階產品上具有優勢，能從 AI 相關應用中獲得更高的單價與用量。

茂矽 (2342-TW)
茂矽最大的潛力來自於其 SiC/GaN 的佈局。這些先進功率元件是電動車（EV）、太陽能、儲能、AI 伺服器電源等高功率、高效率應用不可或缺的。

環球晶 (6488-TW)
環球晶是全球前三大矽晶圓供應商，在 12 吋、8 吋、6 吋等各尺寸產品線佈局完整，具有一定的定價權和規模經濟。

國巨 *(2327-TW)
AI 伺服器對電力、散熱和訊號穩定性的要求極高，單機所需的高階 MLCC、鉭電容、電感和電阻的用量是傳統伺服器的 3～5 倍，且單價（ASP）更高。國巨透過技術領先，成為 AI 供應鏈中的關鍵高階被動元件供應商，是未來幾年最大的成長引擎。

譜瑞 - KY(4966-TW)
隨著 AI PC、新一代筆電、伺服器平台對傳輸速率的要求不斷提升（如 PCIe Gen5 滲透率增加、USB4 普及），訊號衰減問題日益嚴重，對 Re-timer/Retimer 晶片的需求隨之爆發。這是譜瑞未來幾年最具爆發力的成長動能。

* 台股創新高顯示強勁的多頭格局，以 AI 相關的電子股為核心，選股不選市，專注於有基本面支撐、能將 AI 轉化為實際獲利的優質標的，並保持適度的資金控管，以應對高檔震盪風險。

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