鱘龍科技衝刺港股：「魚子醬第一股」承包全球逾三分之一市場

全球最大的魚子醬生產商——杭州千島湖鱘龍科技股份有限公司 (簡稱：鱘龍科技) 正積極衝刺港股主板上市，有望成為「港股魚子醬第一股」。根據港交所於 2025 年 10 月 30 日的披露，公司已遞交上市申請，聯席保薦人為中信證券及中信建投國際。

鱘龍科技成立於 2003 年，是中國最早研究人工飼養鱘魚的企業，創始人王斌自 1998 年起便負責推動鱘魚繁育技術工程。公司依托其魚子醬品牌「卡露伽 (KalugaQueen)」，成功在全球市場銷售魚子醬及相關產品。

全球市場龍頭地位難撼動

在全球野生鱘魚製品國際貿易被禁止的背景下，人工養殖魚子醬的供應日益重要。鱘龍科技抓住了市場機遇，率先突破了遺傳育種和人工養殖技術壁壘，並引領了中國鱘魚產業的發展。

根據灼識諮詢的資料，鱱龍科技自 2015 年以來已連續十年實現魚子醬銷量全球第一。其魚子醬銷量於 2024 年佔據全球市場的 35.4%，超過第二大企業的五倍以上。在中國國內市場，其魚子醬市佔率更高達 80%。中國目前已是全球最大的魚子醬生產國，2024 年銷量佔全球 52.0%。

公司成功構築了覆蓋育種、養殖、加工、銷售及品牌營銷於一體的全產業價值鏈。其產品品質獲得國際認可，長期以自有品牌獨家為漢莎航空、新加坡航空及國泰航空等主要國際航空公司的頭等艙提供產品，並廣泛供應全球眾多米其林星級餐廳，甚至入選奧斯卡晚宴。

財務表現強勁

在財務方面，鱘龍科技展現出強勁的增長勢頭。2022 年度、2023 年度及 2024 年度，公司收益分別約為 4.91 億元、5.77 億元及 6.69 億元人民幣，複合年增長率達 16.7%。同期淨利潤亦持續增長，由 2022 年的 2.34 億元增至 2024 年的 3.24 億元。截至 2024 年末，魚子醬業務營收佔比高達 92.08%，其中海外收入佔比達 83.4%。

值得注意的是，鱘龍科技在本次衝刺港股前，其上市歷程頗為波折。公司曾嘗試衝刺 A 股創業板未果，後於 2024 年 3 月登陸新三板。但基於行業發展及自身戰略規劃，公司於 2025 年迅速決定終止新三板掛牌，旨在更好地集中精力經營、降低運營成本，並轉向港股二次上市。

當前全球魚子醬市場供需缺口巨大，預計全球銷量將以 11.0% 的複合年增長率增長，至 2029 年達到 1,230.9 噸。鱘龍科技本次港股 IPO 募集資金，擬用於水產養殖及產能擴張、品牌營銷活動、擴大全球銷售渠道，以及持續加強研發能力與戰略性投資或收購，以進一步鞏固其全球領先地位。公司轉赴港股上市，也適逢當前港股消費板塊的上市熱潮。