黃金今年風光49次創歷史新高 利劍懸頂「修正」風險浮現

黃金在過去 10 個月 49 度創下歷史新高之後，如今漲勢停下腳步，即將逼近修正領域。

在技術面上，「修正」(correction) 通常指一個資產從近期高點回跌 10% 以上，雖然這可能是典型的市場行情，但也象徵進入超買領域。

根據道瓊市場數據，如果交易最活絡的黃金期貨在周三 (5 日) 收盤跌破每盎司 3923.46 美元，將代表從 10 月 20 日的 4359.40 美元高點回跌 10%，進入「修正」領域。

巴隆周刊 (Barron’s) 報導，黃金本周的拋售和聯準會 (Fed) 上周決策會議有關，當天 Fed 如預期降息 1 碼，但主席鮑爾表示，12 月不一定會再次降息。芝加哥聯邦準備銀行總裁古爾斯比 (Austan Goolsbee) 本周一受訪時強化了鷹派傾向，表示他尚未決定 12 月支持哪一個方向，因為「通膨感到緊張」。

對 Fed 而言，維持當前的高利率水準，可能是明智之舉，因為這可以把通膨更進一步拉回 Fed 2% 目標。然而，在美國政府關門導致數百萬美國人失去食品券福利之際，高昂的食品價格，已讓民眾的生活壓力進一步加劇。較高的利率水準也可能拖累勞動力市場，使企業融資成本上升。

高於預期的利率對黃金多頭而言也是利空。因為黃金本身不孳息，因此相較之下，美國公債、高收益儲蓄帳戶等資產對投資人來說將更具吸引力。

這也是投資人應該開始關注日本的原因。在維持負利率長達八年之後，日本央行 (日銀，BOJ) 開始朝升息方向邁進。如果日銀結束長期實施的超低利率政策，將可能推升日元，並使日本投資人減少購買黃金以對抗貨幣貶值的需求。

今年到目前為止，日本實體黃金 ETF(Japan Physical Gold ETF，唯一以本地存放黃金為支持的基金) 已流入 3270 億日元 (20 億美元)。根據道瓊市場數據，這是自 2010 年以來同期最高紀錄。

此外，State Street 資料顯示，美國上市的黃金 ETF 今年來也吸引 410 億美元資金流入，超過 2020 年的 290 億美元紀錄，。

Gavekal Research 執行長 Louis-Vincent Gave 說：「鑑於日本在近期黃金需求扮演的關鍵角色，這無疑是懸在多頭市場頭上最大的『達摩克里斯之劍』(sword of Damocles)。」

Sword of Damocles（達摩克里斯之劍）是一個源自古希臘的寓言，用來形容看似有權勢、地位或好處的人，其實同時承受著巨大的危險與壓力。

Gave 補充說，若日本利率上升且日元走強，黃金市場最大的邊際買家之一可能會消失。