美超微盤前股價重挫逾9% 設計變更導致15億美元AI伺服器交貨延遲

人工智慧 (AI) 伺服器製造商美超微電腦 (SMCI-US) 的股價周三 (5 日) 盤前下跌超過 9%，此前公司公布的季度利潤和營收數據未達預期，美超微將財報表現不如預期的原因，歸咎於與設計變更相關的延遲交貨。

公司指出，「設計勝利升級」導致約 15 億美元的預期第一季營收，被推遲轉入當前季度，具體是一名大批量客戶要求對圖形處理單元 (GPU) 機架進行配置變更。執行長梁見後解釋，這些延遲「主要是由這些新型圖形處理單元機架的複雜性所造成，它們需要複雜的整合、測試和驗證」。

儘管美超微在 AI 伺服器熱潮中扮演了關鍵角色，為急於擴大規模的資料中心供應高性能系統，但分析師對該領域的利潤前景表示擔憂。

摩根大通分析師評論指出：「AI 運算中的利潤機會與營收機會存在巨大的差異，AI 伺服器領導者不斷犧牲利潤來參與大型交易，留給投資者的利潤上行空間有限。」

分析師們也同時警告，整個產業的快速發展，已經暴露出執行風險和利潤率的波動性。Susquehanna 分析師進一步提出，美超微為確保 GB300 訂單，而尋求較低利潤的業務和深度平均售價 (ASP) 折扣，這一點並未充分反映在目前的估值中。

美超微與輝達 (NVDA-US) 保持著緊密的夥伴關係，使其能夠成為首批推出圍繞新型 GPU 架構 (包括輝達的 Blackwell Ultra 系列) 構建的完全整合系統的廠商。這不僅是推動美超微 130 億美元 GB300 訂單簿的關鍵動力，也將這家公司定位為 AI 基礎設施競賽中的關鍵供應商。

儘管季度面臨挑戰，美超微仍對未來保持樂觀。公司上調了全年營收預測，從 330 億美元提高到至少 360 億美元。此外，美超微預計第二季營收將介於 100 億至 110 億美元之間，遠高於華爾街預期的 78.3 億美元。

就市場表現而言，美超微股價今年迄今已上漲近 56%。該公司目前的本益比為 16.94，相比之下，戴爾科技 (DELL-US) 為 14.11，慧與科技 (HPQ-US) 則為 9.75。