外資降評、本土喊上1800元！聯發科股價進入決戰區間

美國下週四將公布最新 CPI 數據，市場聚焦通膨走勢與疲軟的勞動市場。由於政府關門導致官方數據暫停，民間統計成為觀察重點。Challenger 報告顯示，10 月美企宣布裁員逾 15.3 萬人，為 2008 年金融危機以來最慘紀錄，今年前十月累計裁員已達 109 萬人，科技業領頭縮編，顯示就業市場明顯降溫。ADP 數據則顯示 10 月私部門僅新增 4.2 萬職位，小型企業連續第五個月減少人力，薪資增速也停滯，勞動需求放緩跡象明確。這樣的背景下，美國經濟正陷入「無就業繁榮」的矛盾局面：企業獲利創高，但招聘縮手、裁員擴大。若 CPI 延續降溫、核心物價年增跌破 3%，將支持聯準會 12 月維持寬鬆並可能再降息；反之，若能源與住房價格推升通膨，Fed 恐被迫暫停寬鬆。整體來看，美國經濟正步入「通膨趨緩、就業轉弱」階段，CPI 結果將決定年底政策方向，也牽動市場對降息節奏的預期。

聯發科 (2454-TW) 近期股價在 1,280～1,300 元區間震盪，外資連續調降目標價，但股價仍抗跌，顯示下方買盤穩定。外資如摩根士丹利、高盛主要關注毛利率下滑風險，認為第 3 季毛利率降至 46.5%，第 4 季恐續滑至 46%，2026 年更可能下探 45%，主因手機晶片價格競爭激烈、AI ASIC 專案進度未明，加上台積電調漲代工費用，導致獲利能力短期受壓。

反觀本土投顧聚焦 AI 與車用成長動能，認為 AI ASIC 將自 2026 年起貢獻超 10 億美元營收，並推升 EPS 與估值。國泰、富邦預估 2026 年 EPS 上看 80～90 元，目標價上調至 1,550～1,800 元。

整體來看，外資調整反映短線利潤壓力，而本土看多則著眼於中長期 AI 成長潛力。若股價持續守穩 1,280 元附近，反而可能成為中長線布局契機，建議投資人以分批低接、耐心等待 AI 貢獻開花結果為宜。

蘋果（AAPL-US）正與 Google 母公司 Alphabet 敲定合作，據彭博記者 Mark Gurman 報導，蘋果將每年支付約 10 億美元，取得 Google 1.2 兆參數 Gemini 模型的使用權，用於全面升級 Siri 智慧核心。這項代號「Glenwood」的計畫由費德里吉與洛克威爾領導，預計 2026 年春季隨 iOS 26.4 推出，內部稱新版 Siri 為「Linwood」。

Gemini 將負責 Siri 的「摘要」與「規劃」兩大核心功能，強化其多步驟任務處理與上下文理解能力；模型運行於蘋果自家 Private Cloud Compute，確保資料不與 Google 共享。雖然此舉被視為蘋果承認在生成式 AI 領域落後，但內部仍定位為「過渡方案」，正研發自家 1 兆參數模型以取代外部技術。

同時，市場研究機構 Omdia 指出，2025 年第 3 季全球平板出貨量達 4,000 萬台、年增 5.1%，連續 7 季成長。蘋果以 1,430 萬台、35.6% 市佔穩居龍頭，三星持平次之；聯想、華為、小米分居三至五名。中國與教育市場需求持續推升整體出貨動能。

近期台股震盪休息。你是否還在等待更大的回檔？從 20000 等到 22000，再從 22000 等到 25000，而如今台股已突破 28000，衝擊 30000 在即。別再觀望了，每個現在都是最好的進場時機！

回顧 2020 至 2024 年，台股連續五年在 11、12 月雙月上漲，歲末行情幾乎成慣性。今年在 AI、半導體及集團作帳題材輪動下，更是歷年最強的一年。資金動能依舊充沛，外資持續回流、投信積極布局，集團與主力同步啟動年底作帳行情。從高價電子、IC 設計到傳產，輪動節奏清晰，多檔強勢股已進入起漲階段，未來兩個月潛力可望上漲 30%～50%。

整體而言，今年年終行情仍可再創新高，11、12 月將是投資人絕對不能錯過的黃金期。抓準主流、順勢操作，才能在這波行情中脫穎而出。

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