11月全球股市在連漲七個月後普遍拉回整理。儘管輝達（NVDA-US）公布亮麗財報、Google發表最強AI模型，但市場對AI泡沫化的擔憂，加上美國政府一度創下史上最長的43天關門紀錄，加劇了股市震盪。所幸隨著月底市場對聯準會12月降息預期再增，股市跌幅收斂。產業表現方面，科技股拉回較多，而黃金貴金屬與生技則成為市場亮點。受惠於美元續強、台幣相對美元貶值1.88%帶來的匯兌收益，截至11月27日，台灣金管會證期局核備的961檔境外基金平均上漲1.75%。其中，260檔債券型基金平均上漲2.16%居冠，624檔股票型基金平均上漲1.56%，55檔混合資產（平衡型）基金平均上漲1.72%。富蘭克林證券投顧提醒，12月歲末將聚焦三大央行利率會議：美國聯準會（12/9-12/10）、歐洲央行（12/18）和日本央行（12/19）。市場高度期待聯準會能再降息，以窺知新年度美國經濟和資金寬鬆程度。由於AI概念股休息拖累，大中華、新興亞洲股票型基金表現居後。反觀科技色彩較少的拉丁美洲股票型基金上漲7.01%居前，主要反映巴西等高利率國家未來的降息題材；美國中小型股和東歐股票型基金亦分別有4.23%和3.78%的漲幅。富蘭克林坦伯頓全球投資團隊投資長曼拉．塞肯表示，新興市場已脫胎換骨，產業重心轉向科技、消費與服務，預估2023年至2027年企業獲利年複合成長率將有12%至14%的成長幅度，有望持續帶動新興股市表現改善。主要產業型基金中，11月科技型基金平均下跌4.17%居後。而10月拉回的金市迅速反彈，黃金貴金屬股票型基金平均上漲13.73%，今年以來漲幅達135.05%居冠。生技股票型基金平均漲幅也有11.09%，主要受惠於新藥臨床試驗積極進展、企業併購與政策逆風消退等利多。富蘭克林坦伯頓生技領航基金經理人艾齊瓦‧菲爾特指出，生技股受惠於評價優勢、臨床試驗成功率上升、併購題材升溫，以及AI融入產業各環節提升生產力等四大正面因素。11月股市震盪，避險需求推升各類債券表現。平衡型基金受股市回檔拖累，表現普遍不如債券型基金。債券中，以新興市場當地貨幣債券型上漲3.04%領先，美國政府債券型平均上漲2.60%居次。富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人麥可．哈森泰博表示，新興國家經濟在歷經衝擊後展現強韌姿態，且公債殖利率普遍高於成熟國家，投資機會多。富蘭克林證券投顧建議，投資人可採取股加債加平衡的「麻花策略」分散配置，以美元及非美元資產並進，掌握年終旺季與2026年多頭行情。核心首選美國平衡型及非投資等級債券型基金，若逢美股震盪，可加碼科技、創新科技股票型基金，並可酌量納入黃金股票型基金分散投組配置。基金類型/報酬率(%)11月以來今年來三個月六個月一年二年三年波動風險拉丁美洲股票型7.0141.4216.8421.9630.1715.9040.4918.19美國中小型股票4.23-0.493.7415.29-6.8024.2826.3317.46東歐股票型3.7828.483.4715.5529.4448.2098.8817.49印度股票型2.06-5.663.453.44-6.9119.6033.4013.39歐洲股票型1.9818.354.477.4917.2129.7849.0512.30歐洲中小型股票1.6918.112.007.4917.3129.6639.2813.53日本股票型1.6416.866.4115.8817.8336.3754.8211.55台灣股票型0.9733.3416.7753.2740.9072.89131.2722.52全球股票型0.818.604.8713.075.9632.0648.2411.62美國股票型0.707.535.6017.185.2741.7666.3213.42亞洲中小型股票型0.3112.265.7619.3313.0931.5346.6111.64新興市場股票型0.2322.2811.3123.6321.3939.2651.7012.69亞洲(不含日本)股票型-0.2719.8210.2723.5319.3541.1847.9713.79大中華股票型-1.1227.597.8527.0831.1051.2155.9923.59資料來源：理柏資訊，2025/11/27表二、國內核備之主要產業型基金表現(%)基金類型/報酬率(%）11月以來今年來三個月六個月一年二年三年波動風險黃金及貴金屬13.73135.0539.2270.08115.53193.93209.5132.55生技11.0937.1434.0362.1827.4265.3852.4820.19天然資源4.4725.5813.0527.5716.0628.2126.3516.80全球不動產3.693.943.8310.69-3.4818.9718.0113.62公用事業3.6714.478.6716.757.3554.6547.2514.03基礎建設3.0412.046.3812.546.8626.8329.7611.87科技-4.1713.838.5522.6815.2754.38103.8817.38資料來源：理柏資訊，2025/11/27表三、國內核備之主要平衡型、債券型基金表現(%)基金類型/報酬率(%)11月以來今年來三個月六個月一年二年三年波動風險新興市場當地貨幣債券型3.0411.556.4513.4510.4019.9836.697.76美國政府債券型2.601.824.759.781.139.7910.047.11美元債券2.452.344.5910.032.0613.4617.406.73歐洲債券型2.349.053.298.167.0314.7925.347.88新興市場強勢貨幣債券型2.297.246.9614.907.0426.2937.917.49環球非投資等級債券(美元)2.222.903.9710.053.4519.1130.496.08歐洲非投資等級債券型2.2011.342.999.8110.6722.0339.387.19美元短票型(貨幣市場)2.18-0.943.496.740.118.4516.257.10美國非投資等級債券型2.181.693.749.592.0717.6527.336.35環球美元平衡混合型2.128.696.5414.357.4124.7832.267.76全球債券型2.052.334.108.621.7811.3615.646.92美國美元平衡混合型1.895.755.3413.994.5425.8135.028.15亞洲當地債券型1.480.321.374.560.148.2916.556.76資料來源：理柏資訊，2025/11/27※免責聲明：文中所提的個股、基金、期貨商品內容僅供參考，並非投資建議，投資人應獨立判斷，審慎評估風險，自負盈虧。
