聯發科AI訂單翻倍！外資認錯狂升目標價1588元，TPU築起新護城河。

美國 ADP 非農就業數據分析：市場降溫與未來展望

近期數據回顧 (2025 年 10 月)

在最近一次公布的 2025 年 10 月 ADP 私營部門就業報告中，數據出現了驚喜的反彈。當月新增就業人數錄得 4.2 萬人，遠高於市場預期的 2.8 萬人，並終結了此前連續兩個月的負增長。這項數據被視為勞動力市場可能並未如市場擔憂般迅速崩塌的一線希望。

然而，需要注意的是，ADP 數據僅涵蓋其工資管理客戶的私營企業，與官方的勞工統計局（BLS）數據可能存在方法論上的差異。雖然 10 月 ADP 數據超預期反彈，但近期其他替代指標（如 ADP 週度報告）卻顯示私人企業的裁員速度正在加快，暗示勞動力市場整體仍面臨降溫壓力。

未來數據預期 (2025 年 11 月)

下週即將公布的是 2025 年 11 月份的 ADP 非農就業數據。

市場普遍預期，在經濟活動放緩的背景下，勞動力市場的降溫趨勢將會持續。儘管 10 月數據意外強勁，但由於高利率環境對企業招聘的滯後影響，以及製造業、建築業等部門的壓力，市場預期新增就業人數將會走弱。

若實際數據低於預期，將可能強化市場對美國經濟放緩的擔憂，進而增加聯準會（Fed）在 12 月降息的機率，並可能推動公債殖利率和美元走低。反之，若數據再度超預期走強，則會減弱降息預期，對風險資產造成壓力。

谷歌（GOOGL-US）AI 戰略分析：巨人的「全端式」復甦

在 ChatGPT 問世三年後，谷歌憑藉「全端式」（Full-Stack）AI 戰略和 Gemini 3 大模型，成功扭轉了市場「掉隊」的擔憂，強勢重回 AI 競賽的核心。執行長 Pichai 強調的從晶片到應用層的垂直整合，正為其創造獨特價值。

核心競爭力與利多

Gemini 3 震撼業界： 作為復興的關鍵催化劑，Gemini 3 在權威評測中超越競品，在科學難題、數學推演等複雜任務上展現出卓越的推理能力，獲得企業客戶高度認可。

自研 TPU 成為護城河： 谷歌歷經十年迭代的 ** 張量處理單元（TPU）** 已進化為支撐 AI 運算的通用處理器。繼 Anthropic 宣布採購百萬級 TPU 後，Meta 也傳出 2027 年部署計畫。大摩預估，每對外銷售 50 萬顆 TPU，可使 Google Cloud 2027 年營收提升 130 億美元，整體 EPS 有望提升 3%，證明 TPU 外售模式具備可觀的商業價值。

龐大的數據生態： 谷歌擁有來自搜尋、Android、YouTube 的龐大數據資源，為其 AI 模型訓練提供了無可比擬的優勢和更大的技術控制權。

市場對谷歌的信心已經回升

谷歌的市值短時間激增近兆美元，憑藉 Gemini 3 和自研 TPU 的雙引擎，谷歌不僅是 AI 應用程式的開發者，更是 AI 基礎設施的主要供應商之一。儘管消費者端應用仍有追趕空間，但「沉睡的巨人」已然甦醒，其「全端」優勢預示著強勁的長期成長潛力。

谷歌 TPU 帶動聯發科反彈

聯發科 (2454-TW) 近期股價因 Google TPU 訂單而強勁大漲，反映市場對其 AI 客製化晶片（ASIC）業務的樂觀預期。美系外資因此上修評等至「優於大盤」，目標價調升至 1588 元，凸顯其看好聯發科成功敲開 AI 晶片市場大門。

核心利多：Google TPU 訂單翻倍

出貨量上修： 根據最新供應鏈調查，聯發科明年 Google TPU 出貨量預計將從原先的 20 萬顆翻倍至 40 萬顆，以 3500 美元均價計算，年度營收可望貢獻約 14 億美元（約新台幣 438 億元）。

長期爆發力： 隨著台積電 3 奈米產能充足，美系外資更預期聯發科 2027 年 TPU 出貨量上看 200 萬顆，帶來高達 70 億美元營收，成為營運成長的強大新動力。

成本競爭力： 聯發科以具成本競爭力的晶片設計取得 Google 訂單，使其在 AI 晶片供應鏈中佔據關鍵地位，有助於分散對 NVIDIA 和 Broadcom 的依賴。

外資認錯狂升目標價

儘管摩根大通擔憂智慧型手機市場的競爭和成本壓力，但 AI ASIC 這項高成長、高毛利的新業務，有望抵消手機市場的逆風。在 AI 浪潮的推動下，聯發科已成功從手機晶片大廠轉型為 AI ASIC 供應商，大幅提升其長期成長性和估值空間。

接下來推動台股突破的催化劑，將一一到位。首先是「基本面利多連發」：10 月外銷訂單的強勁數據，預示著 11 月的出口與營收也將繳出亮眼成績，這些好消息將在 12 月初公布，成為點燃行情的火種。其次是「內資作帳」：投信法人在歷經前一波修正後，績效壓力巨大，勢必會順著這波基本面利多，積極拉抬持股，尤其是「中型 100」與「富櫃 50」等中小型成分股。第三是「集團作帳」的傳統戲碼。最後，則是「外資干擾降低」：隨著感恩節與聖誕假期到來，外資賣壓減輕，將主控權交還給內資。這四大要素的完美交會，正是我多次強調年底行情可期的主因。

接下來，我會持續密切追蹤盤勢架構、籌碼沉澱與主流方向，幫你找出最有勝算的起漲點。從中長期來看，台股主趨勢毫未改變，反而更有機會在整理後再次衝高。

十二月將是整年布局中最關鍵的黃金時刻——真正該恐懼的不是跌，而是你在別人恐懼時沒敢出手；真正的贏家，往往是在市場最黑暗時看得最清楚的人。只要抓緊主流、順勢操作，這波行情將會是你超車別人的最佳舞台。

還不知道怎麼選股的粉絲朋友，趕快到我的 Line(@gp520)，輸入” BUY”

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