製造業連八月萎縮，服務業近三年首見下滑中國經濟復甦再受壓力

2025年11月30日（優分析／產業數據中心報導）⸺ 中國國家統計局11月30日公布最新數據顯示，11月製造業採購經理人指數（PMI）為49.2，雖略高於10月的49.0，但已連續八個月處於榮枯線（50）以下，顯示工廠活動仍在收縮；服務業PMI則意外跌破50關卡，為2022年12月以來首見收縮，反映經濟復甦動能持續承壓。

儘管本月公布的數據大致符合市場預期，但細項顯示製造業產出持平，新增訂單與出口訂單雖較上月改善，仍未擺脫萎縮區間。統計局指出，房地產與居家服務等內需相關領域活動疲弱，是非製造業指數下滑主因。分析認為，國慶假期刺激效應退潮後，整體消費力道不振，加上房市與地方債壓力持續，政策刺激效果有限。

值得注意的是，小型製造企業PMI回升至六個月高點49.1，顯示在出口訂單支撐下，小廠表現略優於整體，但尚未重返擴張區間。

高盛經濟學家表示，儘管製造業持續疲弱，但今年5%的全年增長目標有望達成，因此官方在2026年第一季前大規模政策干預的機率不高。

在內外壓力夾擊下，北京當局近日提出促進消費新方案，針對農村耐用品升級、寵物與潮玩等新興消費領域提出扶持措施。分析指出，若政府能在2026年針對服務業推出第三輪補貼，或有望進一步提振內需與就業。

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