美銀最保守！預測明年美股僅漲4% 唱衰程度遠勝同業

據《商業內幕》周三 (3 日) 報導，美國銀行對明年美股展望異常保守，預測標普 500 指數僅有 4% 上漲空間，遠低於德銀等同業的雙位數預期。美銀警告市場流動性已見頂，AI 投資熱已讓市場處於穩定與泡沫之間的危險狀態，估值面臨下修風險。

華爾街向來習慣「抱團取暖」，畢竟預測錯誤時，若大家都看錯就不會被特別檢討，但若獨排眾議卻失準，恐怕會成為市場焦點。不過美國銀行這次選擇當異類。該行雖然預期標普 500 指數明年仍會上漲，但漲幅預測卻遠遜同業。

各大投行對 2026 年標普 500 漲幅預測：

• 德意志銀行：17.1%
• 摩根士丹利 (MS-US)：14.2%
• 加拿大皇家銀行：13.5%
• 高盛 (GS-US)：11.3%
• 匯豐銀行：9.8%
• 美國銀行：4.0%

美銀為何如此保守？首先，該行認為市場流動性已達高峰，後市只能走下坡。美銀策略師指出，企業股票回購減少、資本支出增加，加上聯準會降息空間有限，都將成為股市逆風。

美銀警告，AI 投資熱潮已讓市場處於穩定與泡沫之間的危險狀態。利多方面，股市情緒尚未過熱、企業獲利成長支撐估值，IPO 市場也未見狂熱。

但隱憂包括：科技巨頭轉向重資產投資模式，且在獲利模式未明朗前，AI 相關債券已大量發行。基於這些考量，美銀認為「未來數月估值恐面臨下修壓力」，因此將年底標普 500 目標價設在 7100 點。

值得注意的是，標普 500 指數在 2023 年和 2024 年都大漲逾 20%，過去六年有五年漲幅超過 15%。相較之下，美銀 4% 的預測顯得格外保守。