Fed 12月會議真的「降一次就結束了」？

據《Investing.com》，富國銀行 (Wells Fargo) 表示，即將到來的 12 月聯準會 (Fed) 會議預料將出現多位官員反對，但這次備受市場預期的降息，不太可能是本輪寬鬆循環的終點。從整體經濟數據來看，未來仍有更多降息空間，而非一次性政策轉向。

富國銀行經濟學家在最新報告中指出，「我們預計 FOMC 將持續讓政策回到較中性的立場，在 12 月 9–10 日的會議中再降息 25 個基點，使聯邦資金利率落在 3.50%-3.75%。」團隊表示，最新勞動市場數據顯示，景氣正在「逐步放緩」，同時通膨也「沒有出現新一輪上行壓力」。

儘管 9 月非農就業增速略有回升，失業率已達 4.4%，超過決策官員心目中「就業最大化」區間，同時整體與核心 PCE 通膨均為 2.8%。

報告指出，本次利率決議將搭配更新後的經濟預測摘要，預料將「強化 12 月後仍需進一步降息」的訊號。經濟學家預期，經濟預測摘要將「朝更高失業率、更低通膨」方向調整，這組合「符合這次會議再降 25 個基點的條件」。

至於 2026 年，富國銀行認為經濟預測摘要中位數更有可能「GDP 小幅上調、失業率小幅上調、通膨再略微下降」，在此情境下，2026 年聯邦資金利率中位數風險偏下行。

儘管如此，Fed 內部分歧正升高，富國銀行預期 12 月將出現「多位官員的反對票」。為了平衡異議，Fed 可能在會後聲明中採取「更偏鷹派的措辭」，提高進一步降息的門檻，甚至暗示 1 月按兵不動才是基準情境，儘管內部預測仍顯示未來失業率上升、通膨下降。

對富國銀行而言，12 月的降息是政策再校準的一部分，而非終點。該行預測 2026 年的利率中位仍維持在 3.375%，反映 Fed 內部仍有潛在鷹派基調，但「只需一位官員將自己的點位下調，整體中位數就會被拉低」。

富國銀行補充，「由於 2026 年的失業率可能略升、通膨略降，我們認為 2026 年利率中位數仍有下調風險。」

在 FOMC 會議前，市場對 12 月降息的預期已幾乎完全反映，根據 Fed Rate Monitor Tool，降息機率約 85%。