L1代幣的「貨幣溢價」正在消退

作者：Silvio；來源：X，@SilvioBusonero；編譯：Shaw 金色財經

L1代幣估值是多種因素的綜合體現：Meme效應、費用、安全性和其鏈上應用。其中最不為人所理解的是所謂的「貨幣溢價」：

貨幣溢價的存在是因為市場參與者將該資產用作價值儲存手段或交換媒介而產生的需求所致。

價值儲存與資產的流動性和去中心化直接相關，因此它並不是一個真正可行的市場推廣策略。

另一方面，作為交換媒介可能更容易一些。代幣可以在區塊鏈經濟中作為價值交換和衡量的方式。 

這與代幣在Web 2.0經濟中的作用相同：

Robux是Roblox的遊戲內代幣，具有很高的兌換價值。

當Meme幣開始流行時，人們購買SOL來參與Meme交易。由於SOL是Pump.fun平台的默認貨幣，大多數交易者沒有切換回美元，而是保留了一些SOL以備不時之需。2021年NFT熱潮期間，以太坊也出現了類似的情況。大量用戶開始使用原生資產進行交易，這有效地創造了交易媒介（MoE）的效用。

但這種溢價還存在嗎？

不，這種溢價正在迅速消失。用戶越來越傾向於使用穩定幣進行交易。

以太坊：穩定幣已經成為交易媒介

頂級代幣的鏈上交易量，以太坊已不再是過去那種主要的交易媒介。

以太坊（ETH）作為交易媒介的主導地位有所下降，而USDC和USDT在交易量圖表和Uniswap等頂級資金池中的受歡迎程度正在上升。

對於像Arbitrum這樣的L2平台來說，情況也大致相同：

Solana：SOL優勢明顯，但USDC緊隨其後

隨著新Launchpad將其作為默認配對，USDC正在迎頭趕上。

SOL仍然是Solana上的主要交易媒介，也是交易量最大的資產（但USDC正在迅速逼近）。這是因為Pump.fun和Raydium傾向於使用SOL作為交易貨幣，而其他平台則持不同態度（例如Meteora）。像MetaDAO這樣的新興平台正在將USDC設置為默認交易對。

BNB和USDT正面交鋒

在2021-2022年，BNB作為交易媒介占據絕對主導地位，但隨後USDT獲得了市場市佔率並超越了BNB。

市場選擇交易媒介，而穩定幣是首選

鏈上並不存在所謂的法定貨幣。

有些產品採用「報價資產」策略，以自身代幣作為交易媒介，例如Zora和Virtuals。實際上，這會增加用戶和項目的交易費用，但對代幣價格本身的影響微乎其微。生態系統代幣可以通過資產發行平台嘗試類似的策略，這些平台使用特定代幣進行報價，但這可能並不劃算。

鏈上市場的用戶體驗和流動性正在不斷改善，過去的貨幣溢價也是由於缺乏選擇和流動性不足造成的。下一個十億用戶將使用與現實生活中相同的交易媒介（如 USDC、EUR等）。

來源：金色財經

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