債蛙鬆口氣！美債全線上漲 Fed保留2026年降息空間

美國聯準會 (Fed) 連續第三次降息 1 碼 (25 個基點)，並對 2026 年額外寬鬆保留空間，帶動美國公債周三 (10 日) 全面上漲。交易員如今押注 Fed2026 年會降息兩次，多餘點狀圖預測的降息一次。

各天期美債殖利率普遍從幾個月以來的高點走軟，對 Fed 政策最敏感的兩年期公債引領漲勢，殖利率反向下跌近 8 個基點至 3.54%，創兩個月來最大單日跌幅。Fed 主席鮑爾對企業聘僱轉弱表達疑慮，也讓美債漲勢獲得支撐。

降息前景讓債券投資人鬆一口氣，他們本來預期 Fed 可能釋出暫停降息的訊息，以便在連三次降息之後暫且觀望，等待更多經濟數據。

交易員堅守看法，認為 Fed2026 年會降息兩次，儘管根據聯邦公開市場委員會 (FOMC) 周三公布的利率預測點狀圖，2026 年可能只會降息一次。

紓壓性反彈

Brandywine 全球投資管理公司經理人 Jack McIntyre 說：「總之，大家原本預期降息會偏鷹派，但結果比預期溫和一些，所以這也許讓公債出現一些紓壓性反彈。」

Fed 週三降息 1 碼至 3.50-3.75%，符合市場預期，鮑爾表示，當前率「處在中性利率的寬幅區間內」，代表 Fed 可能暫緩任何行動、以評估未來需要多少降息空間，但鮑爾也說，就業人口增幅可能被高估，這番話讓兩年期公債殖利率跌到盤中低點。

這次投票出現三張反對票，兩名聯邦準備銀行總裁——芝加哥的古爾斯比 (Austan Goolsbee)、堪薩斯的施密特 (Jeff Schmid)——主張按兵不動，而美國總統川普 9 月任命進入理事會的米蘭 (Stephen Miran)，則主張應該降息 2 碼。

鮑爾談話撐起公債行情

RJ O’Brien 說，鮑爾對就業數據高估的說法，帶動了短天期公債的表現，「要記得，接下來到 1 月 29 日會議期間，我們還會看到兩份就業報告」。

此外，在 Fed 宣布新買入國庫券，讓銀行準備金「保持充裕」之後，公債價格更進一步獲得支撐。

道明證券利率策略主管 Gennadiy Goldberg 說：「我們本來預期 Fed 要到 1 月才會宣布購債，但現在看起來，Fed 決定提前採取行動。」他認為，Fed 聲明「對市場來說偏鴿派」。

交易員的焦點如今轉向預定下周二發布、延宕後的 11 月就業報告，以及兩天後的 11 月消費者物價指數 (CPI)。

摩根大通投資管理公司經理人拉 Priya Misra 說：「整場記者會傳達的整體訊息是靈活且取決於數據，即便聯邦基金利率已位於大多數人認為的中性區間」。她補充指出，鮑爾對勞動力市場疲軟表示關切，代表降息傾向仍然存在。

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