不再「大到不能倒」？彭博：中國監管機構拒絕直接救助萬科

曾被視為中國房地產行業中「模範公司」及長期倖存者的萬科企業 (02202-HK)，現正面臨嚴峻的債務危機。據《彭博》引述消息指出，大陸監管機構可能不願出手救助這家開發商，並且已開始制定計畫，以控制事態的發展。

這場可能成為中國史上最大規模的企業重組之一的危機，涉及超過 500 億美元的有息債務，其中更有逾 70 億美元，由海外貸款機構與債券投資者持有。

銀行家與基金經理正緊急評估萬科債務可能帶來的衝擊。分析人士警告，若萬科問題持續惡化，將在中國經濟及金融體系引發連鎖反應，不僅會造成銀行損失，也可能對已舉步維艱的房地產行業帶來更大壓力。

知情人士透露，投資銀行中金公司在受託評估萬科第三季度財務狀況時，已認定該公司處於資不抵債的狀態。此後，監管機構於 11 月下旬明確表示，不會出手救助這家陷入困境的開發商。

在過去 1 個月內，萬科已宣布計畫推遲兌付兩筆國內債券，並放棄提前贖回另一筆債券的權利。該公司曾嘗試向國有銀行申請貸款但遭到拒絕。

萬科的財務困境加劇，恰逢其失去了強有力的支持者。作為國有股東的深鐵集團，在 11 月初的一項公告中，對其進一步融資設定了上限，並要求萬科為已提取的貸款追加質押更多資產。

此外，深鐵集團前董事長辛傑曾表示願意救助萬科，甚至考慮將其賬目併入這家國有軌道交通運營商。然而，市場在 10 月傳出辛傑被有關部門帶走的消息，他隨後於 10 月 13 日公告，因個人原因辭去公司非執行董事及董事長職務。

由於無法獲得直接救助，萬科最大的希望轉為爭取債務展期。截至本周五，持有萬科 20 億元人民幣於 12 月 15 日到期債券的投資者，將投票決定是否給予萬科一年的還款寬限期。這場投票預計將是萬科接下來一連串令人眼花繚亂的債務談判與展期請求中的首例。