美股聖誕行情發酵、黃金發光！比特幣卻沒跟上

《彭博》周三 (24 日) 報導，在華爾街迎接年底「聖誕行情」之際，比特幣卻明顯缺席這波市場樂觀氣氛。作為全球市值最大的加密貨幣，比特幣近期走勢低迷，價格約在 87,370 美元附近徘徊，長時間受限於 85,000 至 90,000 美元區間，波動有限，與股市與黃金的強勢表現形成鮮明對比。

市場人士指出，比特幣的疲弱表現，延續自今年秋季的一波重挫。10 月的急跌使比特幣自歷史高點回落，動能明顯流失，價格至今仍未恢復元氣。自當時以來，比特幣跌幅約達三成，並可能寫下自 2022 年第二季以來最差的單季表現，當時加密市場因 TerraUSD 與三箭資本 (Three Arrows Capital) 崩盤而劇烈震盪。

即便歷經數月修正，市場至今仍未完全站穩腳步。交易量持續偏低，散戶投機熱度降溫，美國現貨比特幣 ETF 在第四季轉為淨賣超，使先前推動漲勢的重要買盤動能消退。

相較之下，傳統市場則釋出截然不同的訊號。美國股市進入典型的年底「聖誕行情」，標普 500 指數刷新收盤新高，持續回饋押注科技股與動能型標的的投資人。黃金也同步走強，價格逼近每盎司 4,500 美元，不僅再創歷史新高，今年漲幅更超過七成，寫下 1979 年以來最佳年度表現，也是百餘年來第二強的年度走勢。

比特幣卻未能搭上任何一邊。年初一度與股市同步、呈現風險性資產特性，但在年末反彈中明顯缺席；而長期標榜的「數位黃金」定位，也未吸引避險資金進駐，今年以來仍下跌逾 7%。

數位資產研究機構 BRN 研究主管 Timothy Misir 指出，資金正流向具有長期避險屬性的實體資產，加密貨幣則持續被市場擱置。

技術面因素亦增添壓力。比特幣已跌破約 102,000 美元的 365 日移動平均線，該水準原本被視為本輪循環的重要支撐位，未能重新站回該位置，升高進一步回檔風險。此外，本周將到期、名目金額超過 230 億美元的選擇權合約，也讓市場方向性交易趨於保守，加上假期流動性偏低，使走勢更顯停滯。

另有分析認為，長期持有者持續拋售也是壓抑價格的重要因素。避險基金 Apollo Crypto 投資組合經理 Pratik Kala 指出，比特幣今年的價格表現，明顯與市場對加密資產的高度樂觀消息脫節，主因在於早期持有者分批出脫，以及 10 月急跌期間的被迫賣壓，削弱反彈力道。他認為，相關賣壓已接近尾聲，比特幣目前處於「價值區間」，有機會為明年表現鋪路。

但至少在今年年底之前，當股市持續走高、黃金光芒四射之際，比特幣的沉寂，已成為市場對其定位的一種註解。