需求強勁 繼電器廠松川精密估12月營收再增 、Q4業績增強

繼電器廠松川精密 (7788-TW) 、百容 (2483-TW) 在 2025 年第三季以來的業績走穩，其中松川精密在第三季完成全球生產區位的布局調整並轉虧爲盈，而第四季也呈現需求湧現的走勢，初估 2025 年 12 月營收將明顯優於 11 月的 5.2 億元水準，並將推升第四季上 看 16 億元，改寫松川同期營收新高。

以松川精密 2025 年第四季營收保守估計 16 億元計算，將呈現季增 4.58%，並年增近 2%。2025 年營收將以 63.64 億元改寫年度營收新高，年增 6.7%，而法人預估在 2026 年，松川營收將有雙位數的成長。

而百容在繼電器及半導體應用產品營收已在第三季趨於穩定，百容主管指出，目前百容產品組合中除電子零組件仍陷低檔之外，其他產品營收已趨於穩定；同時，繼電器產品雖然面對市場激烈競爭，但百容本身的繼電器生產自動化程度加深，有助於進一步穩住獲利。

松川精密完成全球生產區位的布局調整，2025 第三季並由虧轉盈，同時，松川精密在儲能系統的應用營收占比並持續向上推升至 60%，松川精密主管指出，松川對在儲能系統應用營收占比 70% 的目標不變。

目前儲能系統依容量大小不同，可分為行動儲能、商業型 ESS、家用型 ESS、以及大型儲能案場。 每一種儲能裝置，依照模組數量多寡，使用數個至數十個不同數量之繼電器及接觸器，松川精密在 2025 年上半年的在儲能系統應用營收占比達 59%，較 2024 年同期增加 109.74%，2025 年 1-3 季占比持續成長至 60%。將爲松川的成長動力。

在 AI 電源 (Data Center) 與工業控制應用方面，松川產品應用範圍涵蓋變頻器、電源供應器、不斷電系統、伺服器電源、 ATS、PDU、大樓控制、機械設備等每種應用使用多種繼電器，客戶群廣且穩定。松川 除既有產品維持穩定的出貨以外，因應 AI 與數據中心    快速發展，為提高電流密度與符合安全性要求，持續開發新產品，以滿足新興的技術與應用，鞏固現有客戶。

由輝達 (NVDA-US) 已宣布次世代 Vera Rubin 系列將在 2027 年導入 800V 高壓直流（HVDC）架構，以滿足新一代機櫃單櫃高達 600 千瓦（kW）的龐大功耗需求，AI 運算正式邁入兆瓦級時代，松川的高壓、大電流繼電器對台灣電源龍頭企業出貨，將在 2026 年下半年出貨；不過，松川精密主管指出，相關應用的其他客戶，將於 2026 年起首季起開始出貨。

松川精密 2025 年第三季營收 15.3 億元，毛利率 26.45%，季減 0.74 個百分點，年減 2.02 個百分點，單季稅後純益 1.11 億元，較上季由虧轉盈，年增 7.78%，每股純益達 1.53 元。松川精密 20251-9 月營收 47.63 億元，毛利率爲 27.39%，年減 0.969 個百分點，稅後純益達 1.58 億元，年減 56.67%，每股純益 2.18 元。

松川精密 2025 年 1-11 月營收 53.11 億元，年增 8.69%。