BitMEX聯合創始人ArthurHayes最新觀點引發市場關注。他指出，加密貨幣市場流動性已在11月觸及底部，隨著機構資金持續入場，新一輪上漲週期正逐步開啟。這一判斷與近期比特幣、以太坊的資金流向數據高度呼應。Hayes表示，11月市場疲軟主要源於美國政府停擺造成的流動性抽離，但隨著政策轉向及隱性流動性釋放，資金正加速回流加密領域。最新數據印證了這個趨勢：30日比特幣現貨ETF淨流入達3.5477億美元，主要來自以下機構：iSharesBitcoinTrustETF(IBIT-US):+1.4349億美元ARK21SharesBitcoinETF(ARKB-US):+1.0956億美元FidelityWiseOriginBitcoinFund(FBTC-US):+7859萬美元BitwiseBitcoinETFTrust(BITB-US):+1387萬美元VanEckBitcoinETF(HODL-US):+498萬美元GrayscaleBitcoinMiniTrustETF(BTC-US):+428萬美元以太坊ETF亦同步發力，30日淨流入6487萬美元，主要來源包括：GrayscaleEthereumTrustETF(ETHE-US):+5019萬美元GrayscaleEthereumMiniTrustETF(ETH-US):+1395萬美元FidelityEthereumFundETF(FETH-US):+370萬美元其他ETF提供商如貝萊德(BLK-US)iSharesEthereumTrustETF(ETHA-US)、Bitwise（ETHWO）、CETH21SharesCoreEthereumETF(CETH-US)、InvescoGalaxyEthereumETF(QETH-US)、FranklinEthereumETF(EZET-US)及VanEckEthereumETF(ETHV-US)則未錄得資金流動。其中，機構資金的持續涌入被視為市場上漲的關鍵推手。截至2025年第四季，比特幣ETF管理資產規模已達1101億美元；以太坊ETF管理資產規模也達179.9億美元。Hayes強調，當前市場的上漲核心動力是全球流動性寬鬆，而非單一事件，這種由機構主導的資金流入具備更強的持續性。對於後續市場走勢，Hayes認為流動性將沿「比特幣→主流幣→優質項目」的路徑擴散。目前，比特幣自11月低點反彈已超過11%，以太坊也跟隨走出震盪區間，ETF資金的穩步淨流入為市場提供了堅實支撐。
