避險基金投資精準 關鍵時刻押注委煉油商

《Marketwatch》報導，一名以在拉丁美洲進行長線布局聞名的美國避險基金經理人，結束了一場曠日持久的爭奪戰，拿下了委內瑞拉最重要的資產之一，在美國近日對委內瑞拉採取行動、並逮捕委內瑞拉總統馬杜洛後，這筆投資如今看來格外精準。

避險基金大亨辛格 (Paul Singer) 旗下的 Elliott Management 關聯企業 Amber Energy，去年底成功標下美國煉油商雪鐵戈石油公司 (Citgo Petroleum)，如今在地緣政治局勢急遽變化下，投資價值更受矚目。

Amber Energy 去年 11 月在一場由美國法院主導的強制拍賣中勝出，以 58.9 億美元取得雪鐵戈經營權。

雪鐵戈為委內瑞拉國營石油公司 PDVSA 旗下子公司。這場拍賣歷時多年，主要競爭對手為 Gold Reserves，該公司曾因礦業資產遭委內瑞拉政府徵收而成為債權人之一。儘管 Gold Reserves 出價高達 70 億美元，但德拉瓦州聯邦法官認為，Amber Energy 的標案納入對債權人的償付安排，完成交易的可行性較高，因此裁定其得標。

相關人士指出，這筆交易仍須通過監管機關核准，且法官裁決正面臨上訴程序，但預期今年內仍有機會完成交割。

雪鐵戈在美國擁有三座大型煉油廠，分別位於路易斯安那州萊克查爾斯、德州科珀斯克里斯蒂，以及伊利諾州萊蒙特，並掌握管線、儲運設施等下游資產。

由於委內瑞拉原油多屬重質、高硫油品，長期以來正是美國墨西哥灣沿岸煉油體系所擅長處理的原料，使雪鐵戈在潛在供應恢復情境下具備戰略價值。

委內瑞拉自 2000 年代以來歷經多次資產徵收，並於 2017 年開始出現主權債務違約。美國法院隨後裁定，透過拍賣雪鐵戈將資產變現，用以清償委內瑞拉政府的部分債務。

瑞穗銀行分析師指出，最佳情況下，美國大型石油公司可望投資必要基礎設施，協助提升委國產量。目前該國原油日產量約 100 萬桶，其中約兩成由雪佛龍 (CVX-US) 貢獻。

分析師認為，產量有機會在相對短時間內提升至每日 150 萬桶，但若要回到 1990 年代末期、每日 350 萬桶的高峰水準，仍需更長時間。

市場對潛在原油供給回流的預期，也推升美國煉油股表現。包括 Valero Energy 在內的上市煉油商股價近日明顯走強，投資人預期，墨西哥灣沿岸煉油廠以及 雪鐵戈資產，將成為新增委內瑞拉原油的主要受惠者。

Amber Energy 未對相關交易發表評論，Elliott Management 亦拒絕置評。根據 Amber 官網資訊，該公司表示將致力於強化雪鐵戈資產價值，確保能源供應穩定，並提升美國能源競爭力。

辛格長期以來以在拉丁美洲進行強硬投資聞名，並曾對阿根廷主權債務發動長達 15 年的法律攻防戰。最終，Elliott 與其他債權人於 2016 年勝出，為基金帶來約 24 億美元回報，成為全球避險基金史上最具代表性的投資案例之一。